试论投资银行在企业并购中的效应.docVIP

试论投资银行在企业并购中的效应 :并购企业在自身经济状况的基础上分析是否能够抽离到足够 的资金，这是并购的重要基础。投资公司会利用积累的信息资源，对 收购企业进行评估，设计购买方案，收集潜在的对手信息，为企业提 供策略建议和谈判技巧并帮助企业进行重组整个。另一方面，对于被 收购方来说，投资银行会帮助被并购企业寻找合理公平的伙伴，并编 制相关公告以便顺利完成并购。而通过投资银行的详细评估和分析， 搞清资产状况，确认交易价格，做好交易双方的协调工作，是并购活 动成功的坚实可靠的基础。 ，供学习和研宄 使用， 和著作权归原 所有， 己 如果需耍分享， 请保留本段说明。 关键词：企业并购；投资银行；国际化进程 1投资银行参与企业并购的必要性 （一）投资银行的高质量服务为并购提供了高效率环境 并购企业在市场上寻找稀缺资源的同时，还要做出融资安排、资 源整合和财务税收、风险防范等方面的安排，这些仅靠企业自身很难 完成，而投资银行具有专业机构和专业人才，并且在资产整合方面有 丰富的经验和技术，可以使企业高效率地完成并购活动。 （二） 投资银行的参与能够降低并购成本 首先并购方和被并购方都需要进行信息采集和评估并购的价格， 然而信息收集存在时效差，不对称等问题，会花费双方大量时间精。 而投资银行的专业化方式和丰富经验可以节约交易费用，减少讨价还 价的成本。此外，无论对买方还是卖方来说，估算价格太高或太低都 会影响公司的效益，因此，大多并购中，投资银行在估价和信息采集 方面都占有重要的位置。 （三） 投资银行对并购后企业的整合 一般情况下交易完成后双方需要进行人才、信息等方面的整合， 在这一方面，有经验丰富，专业人才多的投资银行安排方案，会提高 整个效率，实现增加企业价值的并购目标。所以聘请投资银行更能取 得并购预期的效应。 2投资银行参与企业并购对自身的发展需求 （一）投资银行通过企业并购增长新的利润点 回顾中国投资银行并购业务的发展历程，自1995年中国第一家公 幵上市的证券公司中信集团成立并购业务部幵始，国内本土投资银行 并购业务开始逐步稳定规范化。而我国股票一级市场虽然存在巨额利 润，但由于供不应求使得投资银行的发行领域无法保证利润来源。所 以，大规模又有前景的企业并购重组，正好为投资银行提供Y广阔的 成长空间和历史性的发展机遇 （二）投资银行通过并购业务实现多元化发展 目前，我国证券市场和股份制改革还处于初级阶段，来源单一， 义务面窄，风险大成为投资银行不可忽视的障碍。而并购业务可以拓 宽业务来源渠道，而且汇集了财务、税收、法律等专业人才，可以降 低风险，不仅排除了障碍，还有利于提高工作人员的素质和多方面能 力。因此，并购业务是增强投资银行核心竞争力和多元化发展的必要 因素。 3投资银行在企业并购中的作用 （一）投资银行可降低交易的信息成本和费用 当投资银行为并购的买方代理时，寻找目标企业并对其分析和提 出可行性研究报告，包括与目标企业进行基础的收购会谈，有效的利 用各单位的信息与人才，极大地解决了企业并购信息的不对称问题。 而且，对于并购也许来说最重要的是产权交易的价格，如果由双方企 业直接进行交易，需要专业的指导和对各方面数据的评估才能确定交 易价格，最重要的是客观性、公正性，时间和花费都较大。而投资银 行处于目标企业对自身的价值和并购方的估值之间，是一个相对公正、 客观的交易状态。另外，投资银行可以提供融资渠道的决策，证券发 行种类的决策，证券发行条件的决策，而且在杠杆收购的资金来源中， 大部分资金来源于银行抵押贷款或由投资银行作为中介对外进行贷 款。［1］而在没有投资银行的介入情况下，企业自身很难完成如此巨大 的融资。与双方直接进行交易相比，交易费用和交易时间都会大大降 低。 （二）投资银行可降低企业并购风险 并购是一种高收益与高风险并存的业务，包括体质性风险，市场 缺陷风险、收购风险技术风险等。大部分资金来源于银行注资和财政 拨款，无法避免风险。而投资银行所提供的服务就是自身的利润来源， 不会无视牺牲自身利益的的风险，所以投资银行会积极帮助企业进行 合理的策划，己达到在维护各方利益的同时扩大自身的效果。而且在 并购完成后，可能会由于文化，管理等方面出现负面效果，此时，投 资银行可以根据双方以往的背景，公正、客观的提出最佳的组合方案, 并且在此后很长一段时间都扮演者财务顾问策划的角色，保证双方企 业进入相对稳定的状态下。如若发生恶意并购，投资银行会指定一套 有效的反收购策略，增加收购的难度和成本，保证企业利益。 （三）投资企业在并购双方扮演重要的协调角色 并购好比婚姻，在并购中，价格的高低直接决定并购的成功与否。 大多数情况下，交易双方都会聘请投资银行作为代理人和财务顾问， 己确定达到双方都满意的状态。并购企业在自