本报告表述了中诚信国际对该公司信用状况评级观点,仅.PDFVIP

本报告表述了中诚信国际对该公司信用状况的评级观点，仅供参考，并非建议投资者买卖或持有该公 司发行的债券。报告中引用的资料主要由企业提供，中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性。 2007 年中铁二局集团有限公司信用评级报告 基本观点： 评级主体 中铁二局集团有限公司 中诚信国际评定2007 年中铁二局集团有限公司（以下 长期信用 A+ 简称“ 中铁二局集团”或“公司” ）长期信用级别为 A+ 。本级 别反映了公司较强的偿债能力。中诚信国际基于对公司外 评级展望 稳定 部环境和内部运营实力的综合评估，肯定了公司良好的市 场前景、较强的竞争实力、多元化经营初见成效以及业务 和收入规模稳定增长等积极因素。同时中诚信国际也关注 建筑施工领域竞争激烈和原材料价格波动导致行业毛利率 概况数据 水平下降、公司业务扩张和向上游领域拓展所带来的资金 公司简称 2003 2004 2005 2006.9 压力增加等因素对公司整体信用状况的影响。 所有者权益（亿元） 15.69 19.48 20.23 20.76 总资产（亿元） 71.55 91.31 109.67 146.90 优势 总债务（亿元） 5.12 26.99 31.40 69.40 行业发展空间广阔。近年来，国家加大了对公路、铁路 主营业务收入(亿元) 67.72 89.82 126.30 131.50 等行业的投资力度。根据最新出台的《中长期铁路网规 主营业务毛利率(%) 11.72 10.63 9.34 8.05 划》和《国家高速公路网规划》，国内的铁路和公路工 EBITDA （亿元） 2.75 4.49 5.19 — 程施工市场容量将会快速增长，尤其是客运专线和高速 所有者权益收益率(%) 2.70 4.21 4.09 — 铁路的建设为公司扩大业务规模创造了良好条件。 资产负债率（% ） 67.49 71.49 73.77 79.90 较强的竞争实力。强劲的股东实力、通畅的融资渠道、 总债务/EBITDA (X) 1.87 6.01 6.06 — 较强的资金实力、有力的设备优势和领先的技术水平奠 EBITDA 利息倍数(X) 8.14 7.50 3.74 — 定了公司在国内建筑施工领域较强的竞争实力。 注：EBITDA 为息税折旧摊销前收益 业务结构逐步多元化。集团在稳步发展工程施工业务的 同时，逐步涉足上游BOT 项目和受托建设管理业务， 争取价值链高端，分散施工行业波动风险，提高资金使 分析师 用效率。 业务发展态势良好，业务规模快速增长。近三年公司 任伟红 在铁路、公路及海外业务等领域的业务规模快速增长， whren@ 并积极进入市政建设和房地产领域，新签合同、承揽工