振兴规划及产业自净或加快盈利恢复.PDFVIP

行业研究 Page 1 行业动态跟踪报告 造纸行业 2009 年 01 月月度报告 中性 （维持评级） 2009 年 02 月 13 日 首席分析师：李世新 行业月度回顾 电话：0755 07551810 Email：lisx@ 振兴规划及产业自净或加快盈利恢复 近一年收益率比较 行业振兴规划重点关注改善供需关系的措施 20% 10% 造纸指数 即将出台的轻工业振兴规划在纸业方面预期有三个方面的措施：改善供需关系的 0% 上证综指 措施、提升竞争力措施和资金财税支持措施。 -10% -20% ——改善供需关系的措施：包括暂时适度提高产品出口退税率、恢复废纸加工贸 -30% 易、继续加大落后产能的淘汰力度、国家和地方产品及原料储备等； -40% -50% ——提高公司竞争力措施：包括支持林纸一体化工程重点项目、支持行业兼并重 -60% 组、发展循环经济模式等； -70% -80% ——资金财税支持措施：包括进一步扩大信贷规模以切实解决企业融资难的问题、 02-13-08 04-23-08 07-02-08 09-10-08 11-19-08 01-28-09 商业银行提供并购贷款、产品及原料的动态储备制度等。 资料来源：Wind 、国信证券经济研究所 其中改善行业供需关系的措施是我们关注的重点，它通过扩大出口和淘汰存量产 能来减轻国内供给压力、提高产品利润率和增加产品销量，可能促进行业盈利的 恢复。 相关研究报告： 行业自净悄然进行 2009-02-11 ，《进口废纸价格回升暂主要驱动于 海运成本上升》，造纸行业快评 景气下滑令纸业的 2009 年注定是“净化之年”，在此过程中，行业通过减产和减 2008-12-29 ，《盈利预期方向及降幅均获统计局 少投资以改善不利的供需关系，目前生产秩序得到初步恢复，纸价趋稳。因在建 数据验证》，造纸行业 2009 年 12 月月度报告（2 ） 项目暂时中止，铜版纸等部分纸种今年的供需状况将好于预期，明年供需改善的 纸种仍可能增加。 2008-12-25 ，《四季度盈利低点，一季度预期回 升》，造纸行业2009 年 12 月月度报告（1 ） 维持行业及公司评级 2008-12-12 ，《对公司客观面对纸业四季度严峻 行业仍处于景气低位，需求改善尚难以预期，维持行业中性评级，维持劲嘉股份 形势修正业绩预期表示赞赏》，太阳纸业点评 推荐评级，维持纸业公司未评级及中性评级。