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金融工具的市场化技术--陈晗涛 　　金融工具与市场化 　　摘要 　　本文首先分析了市场交易的本质，列举了市场交易中存在的障碍，并介绍了经纪人与做市商在市场中的作用，以及交易所的形成。进而探讨市场化技术是如何解决市场交易中的障碍。 　　关键词：市场化 金融 经纪人 做市商 　　引言 　　在议价交易情况中，若存在少量的买者（卖者）时，买者（卖者）提供的交易方案数量也少，从而卖者（买者）难以在少量的方案中找到另自己满意的方案。市场了吸纳大量的买者与卖者，从而提供充分的交易方案供双方选择，以使交易双方都能够获得效用的最大化。为了使交易双方的交易信息能够更好的传达，市场中又出现了经纪人、做市商等职业。 　　一、市场化的本质 　　市场起源于古时人类对于固定时段或地点进行交易的场所的称呼， 指买卖双方进行交易的场所。发展到现在，市场具备了两种意义，一个意义是交易场所，如传统市场、股票市场、期货市场等等，另一意义为交易行为的总称。即市场一词不仅仅指交易场所，还包括了所有的交易行为。故当谈论到市场大小时，并不仅仅指场所的大小，还包括了消费行为是否活跃。广义上，所有产权发生转移和交换的关系都可以成为市场。 　　在市场交易中，存在多个的买者与多个的卖者，但并不是多个买者与卖者就是市场。市场最初的形成，就是由于交易者不确定何时何地能够有合适的交易对象，因此，大量的交易者遵循了一个规定，在固定的时间固定的地点进行统一的交易，从而产生了市场。从而，市场的目的是使交易双方能够找到合适的交易对象，同时为这种交易匹配行为解决可能产生的障碍。 　　因此，市场交易本质就是一个搜寻问题[1]。既为交易者寻找合适的交易对象，但是搜寻过程中还存在着许多障碍： 　　1、 空间不匹配，合适的交易双方可能存在空间上的距离，导致交易成本增加，交易需求难以传达，使得交易方案劣化。 　　2、 时间不匹配，交易双方对于达成交易的时间存在歧义，使得合适的交易方案无法完成。 　　3、 信息分散，交易者在市场中提出自己的需求，但缺乏有效的手段传递给理想中的交易对手，从而即使市场存在，也无法找到最合适的交易方案。 　　针对市场交易中存在的这些障碍，金融发展至今也给出了各种解决方案，各类金融工具也在一定程度上解决了这些问题。 　　二、金融工具 　　金融工具大致有股票、期货、黄金、外汇、保单等。在此便不一一赘述各类金融工具的具体交易方式与内容。 　　股票是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。 　　由于大面额的股票交易需要买方拥有大量的资产，因此只有少量能够支付的买方，而在这些少量的买方中寻找到对卖方股票有意向的买者更是难之又难，更难以使得交易方案符合双方的理想。股票市场将大面额股票划分为大量的小面额股票，使得持有少量资产的散户也能够进入市场。当股票市场拥有了大量的买者与卖者时，就存在了大量的交易需求，但是从这些交易需求中找到那些合适的交易方案并不是那么容易，早期的经纪人和做市商的形式在一定程度上解决了这些问题，如今的股票市场由于计算机技术的发达，使用了交易指令的方式，能够更加准确、规范的表达交易需求。 　　其他金融工具与股票市场相类似，便不再过多叙述。 　　三、经纪人、做市商到交易所 　　经纪人，按我国《辞海》说法，是买卖双方介绍交易以获取佣金的中间商人。 由于市场交易中信息分散情况的存在，从而出现了这一种专门收集交易信息、提供交易服务的职业。经纪人将买卖双方的需求信息搜集到手中，将其进行匹配，从中收取一定的费用。 　　做市商，是指在市场上，由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。买卖双方不需等待交易对手出现，只要有做市商出面承担交易对手方即可达成交易。 　　做市商相对于经纪人，要求拥有一定的资本，做市商的成交效率更为迅速，相对于经纪人搜集交易需求促成交易的方式，做市商风险更高，更加依赖做市商对市场的判断能力。 单个的经纪人和做市商所能够掌握的市场信息是有限的，为了增加成交量提高收入，往往向其他经纪人和做市商寻求合作，交换互相的信息，合作完成交易。而为了满足日益扩大的市场规模，合作的经纪人、做市商聚集在一起，形成了交易所。 　　交易所往往汇聚了一个地区大部分的交易信息，并在其中找到最合适的交易方案。早期的交易所将交易者聚集到同一个地方，以便相互间寻找合适的交易对象，这初步地解决了市场交易中空间不匹配的障碍。在互联网技术发达的今天，基于信息化平台的交易所已经实现了交易者不需要移动到特定场所，在电脑上就可以进行交易。