中国A股走势研究分析.pptVIP

 ——钱怡悦 金丹 田清 李亚男 　　一周以来，上证综指短暂告别了“2400点”，围绕2600点弱势震荡。大盘向上走还是向下走牵动着基民的神经，基金投资何时入场的选择始终困扰着投资者。 　　　“要想理解A股市场未来的走势，必须弄清股市表现与经济周期的关系。从美国股市的历史走势来看，会发现股票市场存在4个周期，其股票走势与企业业绩有着此消彼长的变化。” 　第一个周期是绝望期，平均持续26个月，这一周期股市平均跌幅在24.9%，其中估值的下跌达到19个百分点，业绩下跌仅占5个百分点；这一阶段，企业抱怨看不到希望，投资者过于悲观，股票跌幅远超业绩下跌幅度，股票市盈率大幅下降。 　 第二个周期是希望期，平均持续10个月，股市平均涨幅51%，其中估值涨幅占据50个百分点，而企业真实业绩未改善。在这一阶段，行情在将信将疑中展开，尽管企业盈利没有真正改善，但股票市场已经大幅超前反应，对经济好转的预期和憧憬造就了这一“暴利阶段”。 第三个周期是成长期，平均持续33个月，股市涨幅仅为11%，其中估值下降近10个百分点，业绩上涨20个百分点。当企业业绩开始显现，动态市盈率随之下降，但这一阶段股市恰恰赚不到太多的钱。 第四个周期是泡沫期，平均持续14个月，股市涨幅24.2%，属于泡沫化阶段。在这一阶段，上市公司因原材料成本大幅上升，真实业绩反而下降，因此泡沫不断产生，蓝筹