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什么是财务管理 Finance : Financial Management: 财务管理是研究企业资金的筹集、计划、使用和分配等经济活动，以及其中的财务关系的学说。 管理资源吧（），海量管理资料免费下载！ 财务管理的研究对象 ? 企业如何在外部市场筹集资金 对金融市 场、金融机构和金融工具的描述和讨论 ? 企业财务状况的系统分析 对企业 的破产、清偿和并购的讨论和研究 ? 企业内部资产的管理 资本成 本、资本结构、股息理论、资本预算和资产定价 资产组合理论、资本资产定价模型、期权定价模型、有效市场理论、委托代理理论 不确定条件下的企业价值评估 管理资源吧（），海量管理资料免费下载！ 财务管理的内容 财务分析 长期投资决策 长期筹资决策 流动资产管理 财务预算和控制 企业购并分析 管理资源吧（），海量管理资料免费下载！ 企业的组织形式 企业 个体企业 合伙企业 (人合企业) 公司 (资合企业) proprietorship partnership corporation 一般合伙 (general partnership) 有限责任公司(.Ltd.) 有限合伙 (limited partnership) 股份公司(.Co.) 管理资源吧（），海量管理资料免费下载！ 企业目标 产值最大化 利税最大化 利润最大化 股东财富最大化 企业市场价值最大化 管理资源吧（），海量管理资料免费下载！ 企业的目标和财务管理的目标 生存 收抵支,无持续亏损 到期偿债 企 业 成本管理 的 盈利 目 投资管理 标 发展 筹资 购并  财 务 目 标 股东和经理(委托代理关系) 信息不对称: 剩余索取权和剩余控制权的对应 监督:对经理人的剩余控制权的管理,增加股东的剩余控制权. 激励:给经理人部分剩余索取权 经理的行为 股东的代理成本 ? 道德风险 ? 信息不对称 ? 短期行为  ? 监督经理的费用 ? 激励经理的费用 ? 机会损失 市 场  作 用 ? 经理市场 ? 经理被解雇的威胁  ? 公司被兼并的威胁 ? 期股和绩效股 股东与债权人(债务债权关系) 股东 收益随企业效益变 动 倾向于风险 增加自己的利益 ---过度负债 ---风险投资  债权人 收益固定(利息) 倾向于稳定 维护自己的利益 ---风险补偿、提高利 率 ---限制性条款 管理资源吧（），海量管理资料免费下载！ 企业的税务环境 个人所得税 资本利得税和印花税 公司的增值税和所得税 公司的红利收入和利息收入 个人的红利收入和利息收入 管理资源吧（），海量管理资料免费下载！ 企业的金融环境--金融市场 一、资金市场（货币市场，短期资金市场） 1.短期国债 2.短期拆借 3.可流通的短期存单和债券 4.商业汇票 5.银行承兑汇票 6.回购 金融市场 二、资本市场 (长期资金市场) 1.长期政府债券 2.长期公司债券 3.长期金融债券 4.股票 管理资源吧（），海量管理资料免费下载！ 金融市场 一级市场:金融资产的发行市场 二级市场:金融资产的正规流通交易市场 三级市场:场外交易市场 四级市场:柜台交易 管理资源吧（），海量管理资料免费下载！ 利率--名义利率与实际利率 无通货膨胀,计息期等于利率期 KN = KR 通货膨胀下,计息期等于利率期 无通货膨胀,计息期不等于利率期 例:年息10%,每年计息两次 KR = ( 1 + KN / 2 )2 - 1 利率--利率的期限结构 利率的期限结构的现象 利 率 1995年利率曲线 1999年利率曲线 时间(年) 利率--利率的期限结构 利率期限结构的原因 ( 1 ) 资金供求关系 ( 2 )投资者对通货膨胀的预期 利率--利率的期限结构 ? 利率期限结构的理论 (1) 预期理论(the expectations theory) fn= (1+Kn) n / (1+Kn-1)n-1 - 1 fn: 第n年的利率 Kn:n年期的利率 Kn-1 : n-1 年期的利率 (2)流动性偏好理论 由短到长递增 (3)市场划分理论 投资者和企业的需求结构 管理资源吧（），海量管理资料免费下载！ 资金(货币)的时间价值 什么是资金的时间价值? 不同时间点上的等额货币具有不同的价值. 通常在复利假定下进行计算 单利: 利息不计息 复利: 利滚利 管理资源吧（），海量管理资料免费下载！ 资金(货币)的时间价值 现金流量的核算 ? 直接法 ? 间接法（补充资料） 一、 经营活动产生的现金流量 = 经营活动产生的现金流入 - 经营活动产生的现金流出  1.将净利润调整为经营活动现金流量 净利润 +非付现的成本费用 二、投资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量四、汇率变动对现金的影响额五、现金及现金等价物净增加额  2.投