LED行业深度研究报告：MiniLEDMicroLED有望推动LED行业复苏，短期仍需关注产能出清进展.docxVIP

目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、Mini-LED 和 Micro-LED 性能优异，有望成为 LED 显示技术新趋势 4 目 录 HYPERLINK \l _bookmark1 1、Mini-LED 显示屏是小间距的升级产品，有望推动商用与家用市场快速发展 5 HYPERLINK \l _bookmark2 2、Mini-LED 作为新一代背光源技术，能够显著提升液晶屏显示性能 7 HYPERLINK \l _bookmark3 3、Micro-LED 料将是未来最优秀的显示技术，有望在消费电子和穿戴显示领域得到广泛应用 8 HYPERLINK \l _bookmark4 二、Mini-LED 和 Micro-LED 有望成为 LED 产业成长的核心驱动力 9 HYPERLINK \l _bookmark5 1、LED 电视有望成为 Mini-LED 最大应用市场 9 HYPERLINK \l _bookmark6 2、Mini-LED 新型背光源即将量产，有望扭转液晶屏市场颓势 12 HYPERLINK \l _bookmark7 3、Micro-LED 市场空间巨大，将主要用于小尺寸显示领域 13 HYPERLINK \l _bookmark8 三、短期仍需关注 LED 产能出清，芯片供需 2019 下半年有望向好 14 HYPERLINK \l _bookmark9 1、2018 年多重因素压制需求，需求量增速依然可观 14 HYPERLINK \l _bookmark10 2、2019 年产能增速可控，释放节奏是关键 16 HYPERLINK \l _bookmark11 四、重点受益标的 18 HYPERLINK \l _bookmark12 （一）三安光电 18 HYPERLINK \l _bookmark13 （二）华灿光电 20 HYPERLINK \l _bookmark14 （三）国星光电 22 HYPERLINK \l _bookmark15 五、风险提示 24 图表目录图表 1 LED 显示技术升级趋势 4 图表目录 图表 2 Mini-LED 和 Micro-LED 尺寸都在微米量级 4 图表 3 Mini-LED 像素阵列 5 图表 4 2018 三星推出 Mini- LED 产品—The Wall 5 图表 5 LED 显示技术分类及应用场景 5 图表 6 COB 比 SMD 封装省去灯珠支架回流焊环节 6 图表 7 四合一封装 6 图表 8 COB 封装成本低、可靠性高 6 图表 9 Mini-LED 背光的 LCD 对比 OLED 屏幕结构 7 图表 10 Micro-LED 显示原理 8 图表 11 Micro-LED 与其他显示技术比较 8 图表 12 产业链相关企业 9 图表 13 当前小间距 LED 客户行业分布 10 图表 14 小间距 LED 的三阶段发展 10 图表 15 利亚德 108 寸 LED 电视 10 图表 16 雷曼 COB 三合一 LED 小间距 10 图表 17 LED 显示技术分类及应用场景 11 图表 18 Mini-LED 电视对 LED 芯片的潜在消耗量巨大（万片/月 2 寸片） 11 图表 19 不同技术的 65 寸电视面板成本比较 12 图表 20 Mini-LED 芯片消耗量 13 图表 21 Micro-LED 面临的挑战 13 图表 22 Micro-LED 设备消耗 LED 芯片量 14 图表 23 Micro-LED 对 LED 芯片的潜在消耗量巨大（万片/月 2 寸片） 14 图表 24 2017 年 LED 芯片产值实现 29%高增速 15 图表 25 2017 年 LED 下游应用增速 20% 15 图表 26 2018 年前三季度行业营收同比增速不及预期（括号中数字是含利亚德或木林森的增长） 15 图表 27 6 家芯片样本企业产能占国内 77%（18Q2） 16 图表 28 芯片用于不同领域的产能结构 16 图表 29 2017-2020 年 LED 行业产能（未考虑旧产能淘汰）（单位：万片/月，2 寸） 17 图表 30 产业链企业库存周转天数季度同比 17 一、Mini-LED 和 Micro-LED 性能优异，有望成为 LED 显示技术新趋势 Mini-LED 和 Micro-LED 已经被看作未来 LED 显示技术的主流和发展趋势，是继 LED 户内外显示屏、LED 小间距之后，LED 显示技术升级的新产品。 图表 1 LED 显示技术升级趋势 资料来源：华灿光电官网 如果要把二者做个区分，通常 Mini- LED 对应的 LED 芯片尺寸在 0.08-0.20