新一轮家电行业补贴政策有望实施.PDFVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 谨慎推荐 家用电器 行业重大事件快评 （维持评级） 2012 年05 月16 日 新一轮家电行业补贴政策有望实施 证券分析师： 王念春 0755wangnc@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120027 事项： [Table_Summary] 受到新一轮家电行业补贴政策实施预期的影响，昨日家电行业相关公司股价均有不同程度的明显上扬表现。 评论：  新一轮家电行业补贴政策有望实施 2011 年空调节能补贴政策、家电以旧换新政策陆续到期，家电下乡政策也在四川、河南、山东到期，2013 年 1 月家电 下乡政策也将在其他省份到期。在此情况下，商务部部长陈德铭表示将于今年总结家电下乡和以旧换新经验，及时研究 制定替代接续政策，同时研究节能环保产品消费扶持政策，构建资源节约、环境友好的消费模式。 2012 年家电零售同比增速有明显回落表现，我们预期新一轮家电行业补贴政策有望实施，补贴力度接近产品零售价约 10%，参与补贴的产品预期包含多类家电产品：  平板电视  变频空调和热水器  冰箱和洗衣机 预期与前一轮补贴政策相比，政府可能会采取动态的能效标准要求，对企业产品的能效比也会进行重新标示、加大抽检 力度，促使企业标示的能效比规范合理。最终达到促进节能环保产品应用比率上升的目的，也同时促进家电消费。实际 政策实施的时间和细则还未知，我们还将进一步密切跟踪政府相关部委的公告。  政策实施将有利于家电消费结构优化及增速回升 前一轮家电消费政策是一系列的组合拳，包含家电下乡政策、家电以旧换新政策以及空调节能补贴政策。如新一轮政策 按预期中以节能为导向进行补贴，相比之前的政策虽范围有所缩小，但更为强调节能导向，将有利于行业消费结构优化 以及增速的适度回升。前期空调节能补贴政策从实施的效果来看，已经很好的加快了高能效产品的生产和消费比率，对 消费量也有明显的促进作用，即为最好的实证。在 2009 年 6 月空调节能补贴政策实施之前，一二级定频空调能效产品 在定频空调市场的销售占比约 10-15%，随着两年的补贴政策实施，这个比率上升到超过50%，明显起到了推动节能产 品消费比率上升的良好成效。 按此政策方向，我们也预期这一次的政策实施时间可能会较长，成为一项“十二五”期间的长效实施政策。比较全球其 他区域的家电消费政策导向也有类似的方式：  日本家电环保积分制度自2009 年5 月15 日开始实施，2011 年3 月 31 日到期，实施内容指日本国内民众购 买节能环保家电将享受国家给予的一定补贴，补贴产品包括电视机、冰箱、空调3 类。据日本媒体报道，日本 家电环保积分制度实施期间，电视机、空调、冰箱产品的出货量得到大幅增长，三类家电产品合计销量增长幅 度 2009 年为24%，2010 年同比增幅则高达43%。  美国“能源之星”标示项目自 1992 年开始实行，旨在指导消费者选择高能效产品，其产品认证、测试和确认 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 都有相关的严格程序。对于购买“能源之星”产品的消费者，“能源之星”项目也采取减税、直接补贴给消费 者的优惠方式，帮助居民实施家庭节能改造等。一些贷款机构也为购买“能源之星”产品的消费者提供抵押贷 款服务，这其中也包含家电产品采用能源之星标示认证。 产品能效比标准预期进一步