区块链：天下为公的技术基础大同社会缔造者.docxVIP

行业研究 通信 证 券 研 究 报 告 2016 年 06 月 06 日 报 行 通信 告 业 深 区块链：天下为公的技术基础大同社会缔 行业评级推荐 度 研 造者 评级变动维持评级 究 主要观点 1.区块链技术可以应用的领域非常广泛，但目前来说她的推广是有一定难度的： （1）因为她是对存量市场结构的改造多于增量，因此必定会牵涉到既得利益，会受到类似于政策等力量的阻碍，因此她的推广更像是一场革命。 （2）现阶段技术还不成熟，国内技术远落后于国外，还处于行业初始化阶段。 （3）区块链需要使用的计算和储存资源太多，无法应对现在的交易规模。 2.区块链技术是天下为公的技术基础，其价值和重要性如下： （1）可以说任何缺乏信任的领域，都有区块链技术的用武之地。在人类的基因中存在的信任问题-人性中的猜疑、背叛和互不信任，长期以来并没有找到很好的解决方案，现在的区块链技术算是一个，因为区块链的本质是信任的自动化，是可以孕育信任的土壤。 （2）区块链的潜力可以比拟 1983 年的 TCP/IP 协议（1973 年提出） 互联网建设基石，如果说互联网 TCP/IP 协议让人们进入了信息自由传递的时代，那么区块链技术有望把人们带入信息的自由公证时代，也就是可以通过互联网进行价值传输。区块链是信任创造的机器，信任是世界上任何价值物转移、交易和储存的基础，缺乏信任，任何价值交换都无法完成。完成价值转移和信用转移，而这恰好是互联网的短板。 （3）区块链可以提升互相信任的速度，减少建立信任的成本，因而提高社会各项活动的效率。 （4）区块链对知识产权的确权功能可以焕发社会创造力，创造力是社会发展的一个重要因素。 （5）区块链技术短期可见的价值输出是降低运营成本。初始阶段，技术提供者、运营商、解决方案的开发和运营的综合体有望获利。 （6）区块链技术未来会推动更大范围的社会合作，重塑社会各个方面和运作方式，甚至可能颠覆人类社会的组织模式。 （7）未来有可能会从区块链技术中产生一个巨无霸公司，这个公司掌握着大部分区块链的记账系统，是无国界的，其能力可以媲美于政府。 3.投资建议：  证券分析师 证券分析师：束海峰 执业编号：S0360514060001 电话：010邮箱：shuhaifeng@ 联系人：徐景春 电话： 邮箱：xujingchun@ 联系人：张弋 电话：010邮箱：zhangyi@ 联系人：梁斯迪 电话：01063214659 邮箱：liangsidi@ 推荐公司及评级 公司名称及代码 评级 行业表现对比图(近 12 个月) 2015-06-01～2016-05-27 7% -12% -31% -49% 沪深300 通信 相关研究报告 《持续看好流量、物联网、云计算行业发展方向》 2016-05-16 《通信行业季报：通信行业一季度弱于大 市，下半年重点关注 SaaS 税务信息化、流 量短信新模式》 2016-05-23 《通信行业报告：业绩先行，白马为王，在 光器件厂商中寻找确定性的投资机会》 2016-05-23 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 行业深度研究报告 区块链是一种技术，而不是一种产品，虽然都是前沿技术，但区块链与 VR 不同，国内 VR 产品质量虽然不及国外，也会产生一些销量，但是技术不一样，技术不成熟的话是没有客户购买的，因为基于区块链技术都是做一些重要的事情，如支付、股权登记和交易、财产公证等，一点点的技术问题可能会导致巨大损失。因此区块链的投资收获要等到技术成熟稳定后，区块链创业公司短期内很难产生规模收入和利润。 我们判断在国内，区块链技术不会率先在正统的金融体系中应用，如证券交易系统、银行内部交易系统，因为区块链技术成熟度尚且不够。我们更倾向于，区块链技术会在公证类、P2P、股权登记等对技术和设备要求相对较低、而蝴蝶效应较小的领域率先应用。 区块链投资短期可以通过炒作概念获利。根据 Gartner Hype Cycle，我们可以悟出最重要的道理是，技术在成熟量产之前，资本市场会对其进行炒作。如果该技术被认为将来是会产业落地，市场会对其进行多次的炒作，炒作的程度和时间长度视不同的事件催化剂而定。如果能抓住技术产业落地前期的炒作机会，收益也会是相当之高。 建议关注区块链相关概念股，如海立美达（联动优势，具有国有背景，与 BlockStream 进行接触，料未来在支付等方面发力）、赢时胜、恒生电子、卫士通（利用自身的加密技术优势来进行区块链技术研究）、飞天诚信、广电运通、御银股份。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 行业深度研究报告 目录 HYPERLINK \l page6 一