2019年玻璃期货行情展望及投资策略：四季度前都是弱势格局.docxVIP

目录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 2018 年玻璃期现走势回顾 72 HYPERLINK \l _bookmark1 房地产疲软将导致 2019 年需求下滑 74 HYPERLINK \l _bookmark2 房地产市场对玻璃影响的框架 74 HYPERLINK \l _bookmark3 2019 年房地产成交将继续萎缩 76 HYPERLINK \l _bookmark4 需求的季节性规律仍然有效 78 HYPERLINK \l _bookmark5 供给端收缩是大概率事件 79 HYPERLINK \l _bookmark6 需求下滑导致的自然减产 79 HYPERLINK \l _bookmark7 华中市场需要重点关注 85 HYPERLINK \l _bookmark8 策略及建议 86 2018 年玻璃期现走势回顾 2018 年玻璃期货整体表现出震荡下跌行情。自年初 FG1805 合约高位 1508 元/吨跌到年底 FG1801 合约最高达 1259 元/吨，全年跌幅达到 249 元/吨，跌幅 16.5。回望玻璃期货近 1 年的走势，总体分为四个阶段。第一阶段，FG1805 维持年初高位，在 1470 元/吨左右震荡。第二个阶段，3 月中旬至 5 月中旬，FG1809 合约自 1520 元/吨最终一度跌至 1358 元/吨。第三个阶段，5 月下旬起 FG1809 合约持续上涨，并于 9 月中旬交割前收盘于 1483 元/吨。第四阶段，9 月下旬开始 FG1901 合约自 1352 元/吨左右下跌至 1312 元/吨。 2017 年玻璃现货在年初表现比较平淡，大多数玻璃厂价格走势平稳，由于年初是玻璃市场需求淡季，部 分玻璃厂价格小幅回落。沙河市场以沙河安全为例，自 1 月初 1541 元/吨左右开始小幅回落至 3 月中旬 1520 元/吨左右，随后在 3 月底、4 月初上涨至 1603 元/吨。此后沙河价格回落至 1500 元/吨并一直延续稳定平稳 震荡态势，在 8 月中旬迎来旺季上涨行情，到 9 月中旬初沙河旺季基本到一个阶段性顶部，沙河安全报价 1604 元/吨，9 月-10 月沙河价格持续下跌。全国其他地区价格节奏与沙河价格基本相同，到 12 月中旬，华北沙河安全出厂价 1429 元/吨，山东金晶 1561 元/吨，华中武汉长利 1494 元/吨。 在玻璃产能及利用率和库存方面，2018 年玻璃实际产能小幅下降，厂家库存同比基本持平。2018 年上半年由于玻璃行业利润良好，部分冷修生产线复产，新线投产，使得玻璃实际产能小幅上涨，但是到四季度受到现货价格压力的影响，部分生产线开始冷修，新线很少投产。截止到 11 月 30 日，全国浮法玻璃生产线 368 条，产能 12.99 亿重箱。其中在产生产线 231 条，产能 9.35 亿重箱，停产和冷修生产线 130 条，产能 3.82 亿重箱。目前浮法玻璃生产线的产能利用率为 71.94，同比去年上涨 1.87；调整后的产能利用率为 86.40 ，同比去年上涨 2.17 。 图 1 2018 年玻璃指数走势 资料来源：文华财经，国泰君安期货产业服务研究所 图 2 中国玻璃价格指数 图 3 总产能及实际产能 资料来源：中国玻璃期货网，国泰君安期货产业服务研究所 资料来源：中国玻璃期货网，国泰君安期货产业服务研究所 图 4 华北、东北玻璃价格 图 5 山东、浙江玻璃价格 资料来源：中国玻璃信息网、国泰君安期货产业服务研究所 所有玻璃价格均为 5mm 玻璃 资料来源：中国玻璃信息网、国泰君安期货产业服务研究所 资料来源：中国玻璃信息网、国泰君安期货产业服务研究所 所有玻璃价格均为 5mm 玻璃 图 7 玻璃行业产能利用率 图 6 湖北、广东玻璃价格 资料来源：中国玻璃信息网、国泰君安期货产业服务研究所 资料来源：中国玻璃信息网、国泰君安期货产业服务研究所 所有玻璃价格均为 5mm 玻璃 图 9 厂家库存及相对库存 图 8 基差 房地产疲软将导致 2019 年需求下滑 房地产市场在 2015 年的扩张是玻璃行业甚至整个期货市场工业品强势的关键因素。2016 年全国房地产成交增速到顶，但此后一线城市在 2016 年 10 月成交开始下滑，玻璃在 2017 年一季度开始出现第一轮大幅下挫。2017 年初国内二线及三、四线城市房地产开始爆发，再一次支撑了国内房地产市场，这种情况一直延续到 2018 年二季度，玻璃价格的强势也一直维持到 2017 年底。2018 年 7 月以后全国房地产市场成交出现了一轮较大幅度的下跌，玻璃现货开始持续下跌。 房地产市场对玻璃影响的框架 房地产市场兴衰是玻璃市场需求扩