2018年第四季度油脂季报：油脂旺季支持，震荡回升料延续-20180910-方正中期期货-19页.pdf

执业证书编号：F0230456 Tel ：010 Vegetable oil E-mail ：yanglina1@ Quarterly Report Futures 油脂旺季支持 震荡回升料延续 方正中期研究院 杨莉娜 王亮亮 摘要： 1、全球植物油保持震荡格局，旺季及成本回升支持，后续总体重心或有震荡上移，可考虑豆棕油做扩大、 菜棕油做扩大。 2、豆油在2018 年进入下半年以来面临较多压力。中美贸易摩擦持续升温，国内反制措施采取对美进口大 豆加征 25%关税，进口油料成本升高，粕类预期面临更为紧缺局面，因对蛋白影响强于油脂，而油脂面临更多 的替代品选择。国内豆油则在国内增加南美采购的贸易节奏变化反复波动，但充足的采购和压榨，令总体库存 水平仍超过以往年份水平，同时也奠定国内植物油供应充足的总基调，即便经过了双节备货这个局面依然没有 得到有效的改变。不过随着节奏切换到北美大豆上市时点，国内进口大豆量渐少，后续大概率豆油会经历比较 明显的去库存过程，随着库