资产评估第七章.pdf

第七章企业价值评估 第七章企业价值评估 本章共三节： 第一节 企业价值评估概述 第二节 企业价值评估的收益法 第三节 企业价值评估的成本法与市场法 第一节 企业价值评估概述 一、企业价值评估的含义与特点 （一）含义 企业 企业价值 企业价值评估是对企业法人单位和其他具有独立 获利能力的经济实体的持续获利能力的评定估算。 （二）特点 1.评估对象是由多个或多种单项资产组成的资产 综合体； 2.决定企业价值高低的因素，是企业的整体获利 能力； 3.企业价值评估是一种整体性评估。 二、企业价值与企业各项可指定资产价值汇总的区别 二、企业价值与企业各项可指定资产价值汇总的区别 1、评估对象的内涵不同 企业价值——资产综合体的获利能力 单项汇总——企业各要素资产的价值总和 2、评估结果不同 （1）企业价值与单项汇总之间往往存在差额 （2 ）差额产生的原因——商誉的价值或企业整体 资产的经济性贬值 3、评估目的与具体的适用对象不同 持续经营前提下的企业产权变动→企业价值评估 以破产清算为假设前提→要素评估（单项汇总） 非营利企业的评估→要素评估（单项汇总） 你拥有一间生产蛋糕的小企业，当初置办烤箱 等固定资产花了35万元，扣除折旧，现在的净值还 有20万，经成本法评估升值到25万；用来采购、发 工资、付水电房租利息的现金等流动资产25万；负 债20万；于是企业账面净资产值为30万元。由于经 营有方、品种、质量对路，特别是打通了社区各副 食店、超市的渠道，一年的税后净利润可达5万元左 右，而且预计今后年年如此。 此时有人出价30万收购这间证照齐全的企业， 你卖不卖呢？ 当然不卖！ 三、企业价值评估在经济活动中的重要性 （一）企业价值评估是利用资本市场实现产权转让 的基础性专业服务 1.公司上市 2.企业并购 3.为高新技术企业筹资（风险投资） （二）以企业价值管理为目的的企业价值评估是当 代企业管理的新潮流 四、企业价值评估的范围 根据中国资产评估协会于2004年12月30 日发布 了《企业价值评估指导意见（试行）》，企业价值 评估，是指注册资产评估师对评估基准日特定目的 下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价 值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程” 。 该概念界定了企业价值评估的范围。 具体范围 1.根据是否对整体获利能力有贡献，界定与区 分有效资产与无效资产 2.对有效资产列入评估范围且注意不能漏评 3.对无效资产进行处理 （1）评估前进行“资产剥离”，不列入企业价值 评估范围。 （2 ）对闲置资产进行单项评估，并与企业整体 评估值加总。 4.产权不清的资产→“待定产权资产”，不列入 评估范围。 第二节 收益法在企业价值评估中的运用 第二节 收益法在企业价值评估中的运用 一、企业价值评估收益法适用的前提条件： （1）企业有盈利，并且可预测； （2 ）与企业收益相联系的风险也可预测。 最适宜采用收益法的企业：收益稳定的成熟企业。 以下三种情况可以讨论： （1）处于盈亏边缘的企业。 （2 ）有较高科技含量的成长型或新生企业。 （3 ）收益不稳定或处于周期性行业中的企业。 二、收益法的基本计算公式 （一）企业持续经营假设前提下 根据预期收益变化趋势不同，可在以下两种 方法中选择。 1.年金本金化价格法—— 适用于收益稳定的 企业 A P r 例 某企业未来5年内的收益预计如下：