台湾债券型基金风险分析.pdf

朝陽科技大學 財務金融系 碩士論文 台灣債券型基金風險值分析 The Analysis of Value-at-Risk of the Bond Funds in Taiwan 指導教授：戴錦周 博士 歐仁和 博士 研 究 生：陳立成 中華民國九十四年六月 朝陽科技大學財務金融系 Department of Finance Chaoyang University of Technology 碩士論文 Thesis for the Degree of Master 台灣債券型基金風險值分析 The Analysis of Value-at-Risk of the Bond Funds in Taiwan 指導教授：戴錦周 博士(Dr. Jin-Jou Dai) 歐仁和 博士(Dr. Jenho, Peter Ou) 研 究 生：陳 立 成(Li-Chien Chen) 中華民國九十四年六月 June 2005 II 摘要 債券型基金為共同基金的一種，近年來受到投資大眾的喜愛，乃 肇因於利率的大幅下降，基金投資標的的身價也隨之水漲船高；因此 許多投信公司紛紛推出債券型基金吸引 投資者的青睞，使得債券型基 金的規模大幅增加，也因為債券型基金的獲利相較於股票型基金及平 衡型基金穩定，投資者易被誤導以為債 券型基金是穩賺不賠的投資工 具。 本研究的目的是在於估計債券型基金的風險值程度，利用歷史模 擬法與蒙地卡羅模擬法作為估計方法，再利用回顧測試法驗證估計模 型的準確性高低，以期建構出精確的估計模型。在歷史模擬法中以淨 值法為研究方法，而蒙地卡羅模擬法則是常態分配作為模擬出樣本的 分配，並利用實際樣本的序列型態來作為模擬的參考。研究得到的結 果是歷史模擬的淨值法較優於蒙地卡羅 模擬法。可能是因為債券型基 金的操作方法多以買斷的行為操作，所以歷史價格路徑可以充分反應 在未來的價格變化上，因此是相對較穩定的估計方法。 關鍵字：債券型基金、風險值、歷史模 擬法、蒙地卡羅模擬法、回顧 測試法。 III ABSTRACT The bond fund is a kind of mutual fund, it is popular with investors in recent years. Because interest rate is large depreciation in the market, the value of the underlying assets of the bond fund is large appreciation. Many invest trusted corporations sold bond funds to attract investors’ eyesight in the market. The bond funds’ performance is more stable than stock funds’ and balance funds’ and so on, many inv