第三章 风险投资的组织.pdf

第三章 风险投资的组织 掌握风险投资运作主体的组织形式及 其融资机制，一是掌握有限合伙制度、公 司制和信托基金制这三种组织形态下风险 投资机构与投资者之间的有关制度安排、 契约设计和市场规范及运作效率等问题； 二是掌握风险投资基金的主要来源，以及 风险投资基金的募集程序和策略。 内容 风险投资基金概述 风险投资基金的资金来源 风险投资基金的组织形式与管理机构 风险投资基金的募集程序与策略 风险投资基金的激励与约束 1.风险投资基金概述  1.1 风险投资基金的含义及特点  1.2 风险投资基金的类别  1.3 风险投资基金的功能及优势 1.风险投资基金概述  风险投资基金产生于美国。19世纪美国的一些富 商投资于油田开发、矿山建设和铁路工程等创业项 目。1946年，由少数富人和机构设立的“波士顿研 究开发公司” 已是一种组织制度化的高级形态的风 险投资基金。该公司曾用7万美元投入一家小型高 科技企业，10年后该企业总资产达到5亿美元。如 今美国已有4 200多家风险投资公司，投向了近 1．2万个高科技企业(其中有600家组织制度化的 风险投资基金，300家设在“硅谷”)，这一风险投资 热潮推动了美国科技进步，进而成为美国经济持续 发展的重要推动力。 1.1 风险投资基金的含义及特点  风险投资基金(Venture Capital Funds)通过发行 基金受益凭证或私募将众多投资者的不等额出资汇 集成一定规模的信托资产，交由基金托管人托管， 委托专业性的风险投资管理机构进行管理和运作， 以长期股权投资方式投资于尚处于开创阶段的不具 备上市资格的高科技企业或项目，并通过资本经营 与提供增值服务对受资企业进行全方位培育和辅 导，在企业发育相对成熟后通过上市、转让等手段 退出所投资企业，以实现资本增值的一种特定类型 的投资基金品种。  风险投资基金是一种“专家理财、集合投资、风险 分散” 的现代投资机制。 1.1 风险投资基金的特点 对于风险企业，通过风险投资基金融资不仅 没有债务负担，还可以得到专家的建议，扩 大广告效应，加速上市进程。  对于高新技术产业，风险投资通过专家管理和组合投 资，降低了由于投资周期长而带来的行业风险，使高新 技术产业的高风险和高收益得到有效的平衡，从而为产 业发展提供足够稳定的资金供给。 对于风险投资基金的投资者，可以从基金较 高的规模经济效益与成功的投资运作中获取 丰厚的投资回报。 1.1 风险投资基金的特点  风险投资基金是一种以促进高科技产业发展为己 任，进而支持经济发展的金融制度创新，是一种科 学的投融资制度或机构，风险投资基金作为投资基 金的一员，它既有投资基金的共性，又有自己的特 性。  特性:风险投资基金以高新技术产业为主要投资对 象，一般投资于新创办的创业企业。由于风险投资 基金有很高的风险性，通常只向具有较高风险承受 能力和专业化运作的机构投资者募集，较少向中小 投资人募集，且主要以私募的方式设立，基金的组 织上一般采用封闭型。 1.2 风险投资基金的类别 (一)契约型风险投资基金与公司型风险投资基金  契约型风险投资基金，是依据信托契约，通过发行 受益凭证而组建的投资基金。这类基金一般由管理 公司、保管人和投资者三方当事人订立信托契约， 委托人依照契约规定运作信托财产进行投资，受托 人依照契约规定负责保管信托财产，而投资者则依 照契约规定享受投资成果。  委托人就是基金投资的设立人，发行受益凭证，负责投 资基金的管理与操作。  受益者则是受益凭证的持有人，是普通投资者，凭受益 凭证享有投资成果，是信托契约当事人之一。  受托人一般为银行或信托公司，根据信托契约的规定， 具体办理证券、现金的管理及其他有关的代理业务和会 计核算业务。 1.2 风险投资基金的类别 (一)契约型风险投资基金与公司型风