公司治理丶盈余管理与财务预警模型之建构.pdf

公司治理、盈余管理与财务预警模型之建构 Corporate Governance, Earnings Management, and the Construction of Financial Warning Models 报告人：昆山科技大学企业管理系欧阳豪 南台科技大学财务金融所许溪南教授 南台科技大学财务金融所陈庆芳 摘 要-1  文献上对财务危机预警模型的建构，主要采用会 计报表上之比率变量，本文旨在探讨会计比率、 公司治理变量及盈余管理指针对企业财务危机发 生机率之预测能力。  本研究财务危机的样本为66家 ，财务正常公司的 样本为132家 ，样本期间为1998年至2004年 。本 文分别建构七种财务预警模型，并运用Logistic 回归分析 ，探讨会计比率、公司治理变量及盈余 管理指针组成之各种模型对企业财务危机发生机 率之预测能力 。 摘 要-2  研究结果显示，以AUC衡量指标而言，由会计信息、 公司治理及盈余管理指针所建构的财务预警模型比 其他模型具有最高的模型配适力与最佳的预测正确 率，对财务危机预测正确机率分别为前一年为 95.2%，前二年为84.1%，前三年为71.4% 。本文的 发现对于财务危机预警模型的建构，具有重要的贡 献与启示。  关键词：公司治理(corporate governance) 、盈余管理(earnings management) 、财务预警模型(the financial early warning model) 、受试者作业特性曲线(Receiver Operational Characteristic Curve) 壹、绪论-1  随着1997年亚洲金融风暴的发生，来年国内股票 市场频传地雷股事件，使得金融机构及投资大众 损失惨重。对于此种现象，国内外学者也相继发 展财务预警模型来预测企业财务危机之发生。  目前国内由证交所及柜买中心已在2002年10月发 布「上市上柜公司治理实务守则」，上市上柜公 司应依保障股东权益 、强化董事会职能 、发挥监 察人功能 、尊重利害关系人权益及提升信息透明 度之原则建立公司治理制度。 壹、绪论-2  台湾自2006年底爆发之「力霸集团」掏空案以 及2004年起上市公司如博达、宏达科、皇统、 讯碟、升技等公司陆续爆发财务危机，这些公 司的共通点就是管理当局利用盈余操纵 ，虚列 应收帐款来向金融机构融资 ，利用虚设公司的 假买卖真掏空公司资产来图利自己，并且大部 分公司在发生危机前的财务报表都有不实的嫌 疑(用来掩饰资金被挪用与巨额的投资损失) 。 壹、绪论-3  这些事件，不仅造成整体股市价格大幅下跌 ， 成交量大幅下降，使得证券市场筹资的功能也 随之萎缩，更让投资人对公司财务报表与查账 会计师的独立性失去信心 ，增加投资者与公司 信息不对称的程度。  过去，也有学者探讨有关公司治理变量对公司 绩效的影响，但对于财务预警模型的研究，许 多文献则只从财务报表的信息(包括财务绩效 与会计师查核意见)，来分析建立预警模型。 壹、绪论-4  有鉴于盈余管理与公司治理变量对财务危机的 关联性，本文主要目的为从盈余管理指标、公 司治理与财务信息的角度，针对国内这些发生 因财务危机而导致经营权移转或下市(柜)之公 司，与相同产业没有发生财务危机之公司分群 相比较，来分析建立财务预警模型。 壹、绪论-5  研究结果显示，在财务危机公司预测正确率 方面，由会计信息、公司治理及盈余管理指 针所建构的财务预警模型有最佳的预测正确 率。本文的发现对于财务危机预警模型的建 构，具有重要的贡献与启示 。 贰、文献回顾 一、盈余管理与财务危机  Schipper (1989)认为盈余管理(Earnings Management)为「财报提供者基于某种经济上的 动机，利用其对损益承认的自由裁量权，而企 图控制盈余的结果。」亦即，企业管理当局基 于企业整体利益或其经理人自身利益之考虑， 运用某些方法或