高级财务管理-企业并购运作.pdf

高级财务管理 管理工程系 安 徽 第四章企业并购运作 建 筑 主要内容： 工 （一）企业并购筹资 业 学 （二）企业杠杆并购 院 （三）管理层收购 管 （四）并购绩效评价 理 工 （五）并购防御战略 程 系 （六）并购整合 高级财务管理 安 徽 （一）企业并购筹资 建 筑 一、并购资金需要量 工 业 二、并购支付方式 学 三、并购筹资方式 院 管 理 工 程 系 返回 高级财务管理 安 徽 一、并购资金需要量 建 筑 1、并购支付的对价 工 公式： MAC E (1) A 业 学 2、承担目标企业表外负债和或有负债的支出 院 3、并购交易费用 管 4 、整合与运营成本 理 工 程 系 返回 高级财务管理 安 徽 二、并购支付方式 建 1、现金支付 筑 工 2、股票支付 业 3、混合证券支付 学 院 管 理 工 程 系 返回 高级财务管理 安 徽 1、现金支付 建 筑 （1）现金支付的含义及特点 工 业 （2 ）现金支付的影响因素 学 院 管 理 工 程 系 返回 高级财务管理 安 徽 现金支付的含义及特点 建 1）含义：主并企业向目标企业支付一定数量的现金以取得 筑 目标企业的所有权。案例：中石油并购PK公司 工 2 ）特点 业 A 、最先被采用的支付方式 学 B、使用频率最高的支付方式 院 C、可以使目标企业的股东即时获得确定的收益 D、不会影响主并企业现有股权结构，不会稀释主并企业现 管 有股东控制权 理 E、能迅速完成并购 工 F、即时形成纳税义务 程 G、给主并企业造成沉重的现金负担 系 H、多被用于敌意收购 返回 高级财务管理 安 徽 现金支付的影响因素 建 筑 1）主并企业的短期流动性 工 业 2 ）主并企业中、长期的流动性 学 3 ）货币的流动性 院 4 ）目标企业所在地有关股票的销售收益的所 管 得税法 理 工