2013化工行业展望——底部待回升，买入供需良好子行业.pdf

2012 年 12 月 21 日 中国：化工 证券研究报告 2013 化工行业展望：底部待回升，买入供需良好子行业 需求有望逐步回升，精选子行业 有利因素正在产生，但产能过剩问题依然严重 。2012 年化工行业盈利增速为近 研究范围概览 当前价格 12个月 潜在 十年最差水平。展望 2013 年，一些利于行业恢复的积极因素正在产生。全球经 公司 代码 评级 12/18/12 目标价 上行/下行空间 济企稳回升，中国经济见底，高盛大宗商品团队将 2013 年北海布伦特原油均价 烟台万华 600309.SS Buy* 14.44 19.02 32% 预测从 130 美元/桶下调为 110 美元/桶。宏观经济复苏将带动需求回升，而走低 久联发展 002037.SZ Buy 21.97 28.59 30% 兴发集团 600141.SS Buy 17.46 21.94 26% 的油价有利于成本降低，需求拉动加成本下降将促使企业盈利企稳回升。然而行 回天胶业 300041.SZ Buy 11.96 14.83 24% 通产丽星 002243.SZ Buy 6.44 7.87 22% 业固定资产投资依然高速增长，产能过剩痼疾短期难以得到解决。 雅化集团 002497.SZ Buy 8.47 10.25 21% 黑猫股份 002068.SZ Neutral 5.76 6.83 19% 南岭民爆 002096.SZ Neutral 11.15 12.76 14% 2013 年美国继续深刻影响化工业。美国是目前经济活力最强的大经济体，美国房 江南化工 002226.SZ Neutral 11.40 12.65 11% 金发科技 600143.SS Neutral 4.94 5.42 10% 地产市场对涂料，聚氨酯产品的需求 2013 年有望继续影响 MDI、钛白粉的供求 浙江龙盛 600352.SS Neutral 5.85 6.24 7% 闰土股份 002440.SZ Neutral 11.06 11.73 6% 和价格，进而影响中国相关企业。美国页岩气大规模发展，廉价天然气将长期影 宏大爆破 002683.SZ Neutral 13.75 14.34 4%