电气设备行业：整机看成本控制与市场份额提升，零部件看升级与进口替代—新能源专题研究之中国风电发展及其展望.pdf

告 渐飞研究报告 - 报 究 研 券 证 投资品 - 电气设备 整机看成本控制与市场份额提升，零部件看升级与进口替代 —新能源专题研究之中国风电发展及其展望 场 市 股 2011 年 2 月 23 日 评级： 强于大市 A 国 行业相对沪深 300 表现 中 2010 年中国风电发展现状： 40% 风电发展速度领先。2010 年全球新增风电装机容量同比下降 30% 20% 10% 6.63%，欧洲和美国新增装机增速下降幅度较大。2010年中国新增 0% -10% -20% 风电装机达 1600 万千瓦，累计装机容量达到 4182.7 万千瓦，同 -30% 2010/2 2010/5 2010/8 2010/11 比增长 62%，跃居世界第一。 电气设备 沪深300 风电设备价格进一步下降。2010 年 10 月，合同价最低达到 3850 表现 1m 3m 12m 元/ KW，风电设备价格下降的主要原因是产能过剩带来的竞争加 电气设备 10.04% -2.36% 18.34% 沪深300 6.04% -0.26% -2.16% 剧、规模经济的出现、国产化率的提高以及原材料成本的下降。 风电并网率提升。风电新增装机并网率从 2009 年的 65%提升到 代码 名称 6m% YTD 评级 600416 湘电股份 33.8% 136% 买入 2010 年的 87.4%，并网率提升主要原因是风电接入系统工程投资 002202 金风科技 7.53% 36.8% 增持 的增加。但并网压力依然较大，截至 2010年上半年，因风电无法 300040 九洲电气 -8.6% -15% 增持 002123 荣信股份 21.2% 71.6% 买入 上网而导致的弃风达 27.76亿千瓦时。 002080 中材科技 -6.1% 39.7% 买入 2011 年中国风电发展展望： 国内需求转向平稳、出口需求逐步显现。考虑到配套电网建设速 度，我们预计 2011-2012 年国内新增风电装机容量将分别达 1800-2100 万千瓦；2011 年国内主要风电设备商出口风机将到达 1200MW，约占当年国内新增风电装机容量的 8.57%。 产能压力增加，价格仍将下降。随着主要风电设备商产能扩充， 2011-2012 年国内风电机组产能将分别达 3260-3470 万 KW，供过 于求的局面将进一步加剧。我们预计 2011 年 MW 级风机价格将下 降 12%-15%，将考验设备商的成本控制能力。 功率大型化带动零部件的升级需求。 “