《国际融资预结算》第10章：国际项目融资.pdf

国际融资预结算 主编 郑建明 潘惠峰 副主编 郑莉莉 张军生 【本章学习目标】  项目融资的概念、主要类型和特点。  项目融资的参与者。  项目融资的阶段和步骤。  项目融资的风险与担保。  项目融资的主要模式。 第10章 国际项目融资  10.1 项目融资概述  10.2 项目融资的阶段和步骤  10.3 项目融资的风险与担保  10.4 项目融资的主要模式 10.1 项目融资概述  10.1.1 项目融资的概念  10.1.2 项目融资的主要类型  10.1.3 项目投资的特点  10.1.4 项目融资的参与者 10.1.1 项目融资的概念  项目融资（Project Financing）是指以项目的 资产和所产生的现金流量为基础，筹集该项目 建设所需资金的融资方式。 10.1.2 项目融资的主要类型  1．无追索权项目贷款  无追索权项目贷款是贷款机构对项目的主办单 位没有任何追索权，只能依靠项目所产生的收 益作为还本付息的来源，并可在该项目的资产 上设立担保权益。  2．有限追索权的项目贷款  这是目前国际上普遍采用的一种项目融资形 式。在这种形式下，贷款人除依赖项目收益作 为偿债来源，并可在项目单位的资产上设定担 保物权外，还要求与项目完工有利害关系的第 三方当事人提供各种担保。通常所说的项目融 资，均指这种有限追索权的项目贷款。 10.1.3 项目投资的特点  1．以项目为主体安排融资  2．无追索权或有限追索权  3．项目融资周期长  4 ．风险分担  5．融资规模大、资金来源广  6．融资成本高  7．表外融资 10.1.4 项目融资的参与者  1．项目的发起人  2．项目公司  3．项目的贷款银行  4 ．项目融资的金融顾问和法律税务顾问  5．项目的信用保证实体 10.2 项目融资的阶段和步骤  10.2.1 项目的投资决策分析阶段  10.2.2 项目的融资决策分析阶段  10.2.3 项目的融资结构分析阶段  10.2.4 项目的融资谈判阶段  10.2.5 项目融资的执行阶段 10.2.1 项目的投资决策分析阶段  可行性研究是项目开发的前期准备工作，可行 性分析方法发展到今天已经成为一种成熟的标 准化程序。在项目的可行性研究中，通过对项 目的主要技术经济要素的分析，可以对项目做 出综合性的技术评价和经济效益评价，为项目 投资决策提供重要的不可缺少的依据。这将要 求技术专家、金融和法律顾问之间的协调，以 及对项目各个重要方面进行彻底的探讨。 10.2.2 项目的融资决策分析阶段  1．对借款人或项目发起人的限制  一些对借款人或一个或多个项目发起人的限制因素， 有可能影响项目的组织和融资结构，他们是：  （1）按照当地法律确定的公司章程或类似的纲领性文 件；  （2）该公司或其附属公司所签合同中的限制性条款如 平等条款、借款限额、消极保证条款、交叉违约条款 等；  （3）借款人和它的发起人之间的合资章程，或与有关 权威机构间的特许权合同中的条款，包括优先权、消 极保证以及撤出或放弃项目的权利。  2．对贷款人的限制  项目发起人和他们的顾问应该了解贷款人可能受到下 列一些限制，这些限制可能使贷款人不能按照项目发 起人所希望的那样对项目提供融资：  （1）有些银行按规定不能超出银行正常业务范围，不 能从事商业活动或在企业中拥有大量的股权；  （2）有些国家的法律可能限制外国银行获得担保权 益；  （3）在某些国家，银行要受到一些政策限制，不能参 与到涉及国家风险或政治风险的事务中；  （4 ）银行可能会有严格的内部自我限制条例，如授信 限额政策。 10.2.3 项目的融资结构分析阶段  1．如何实现有限追索  2．如何分担项目风险  3．如何利用项目的税务亏损来降低投资成本 和融资成本  4 ．如何实现投资者对项目百分之百融资的要 求  5．如何处理项目融资与市场安排之间的关 系。  6．如何实