第五章 国际融资.pdf

第五章 第五章 国际融资 1 主要内容  国际融资概述  国际资本成本与资本结构  国际信贷融资  国际证券融资  国际租赁融资  国际贸易融资 2 一、国际融资概述  国际融资的概念  如果资金的融通涉及其他国家，超越了国 境，就是国际融资。  从三个方面理解国际融资  是在国际金融市场上进行的  是在一国资金供应者和另一国资金需求者之 间进行的  可以采取货币资金形态或实物资金形态 3 国际融资概述  国际融资的特点  主客体复杂  融资风险大  被管制性 4 二、国际资本成本与资本结构  债务成本的国家差异  无风险利率的国家差异  由资金供求的相互作用决定，影响因素包 括税法、人口状况、货币政策和经济状况 等  风险溢价的国家差异  受经济状况、公司与债权人的关系、政府 干预及财务杠杆等因素影响 5 国际资本成本与资本结构  权益成本的国家差异  受投资者投资机会的影响 6 国际融资的实际利率  国际融资实际利率的计算公式  R f = (1+I f ) (1+ e f)-1  R f外币融资的实际利率  I f外币的名义利率  e f借款期内汇率的变动率 7 国际融资实际利率计算示例  例1：一家美国公司借入1年期的瑞士法 郎借款。该贷款的年利率为8%，瑞士法 郎的币值从借款时的0.50美元降低到贷 款归还日的0.45美元。从美国公司的角 度看，该1年期贷款的实际融资利率为多 少？ 8 国际融资实际利率示例  例2：一家美国公司需要一年期的资金。 已知美元贷款的一年期利率为12%，瑞 士法郎的贷款年利率为8%。假如美国公 司预测瑞士法郎将从现在的汇率0.45美 元上升到0.495美元，升值2%。（1）估 计美国公司用瑞士法郎贷款的实际利率。 （2）如果要使两国实际利率均衡的话， 瑞士法郎应升值多少？ 9 思考  外币借款一定能降低资本成本吗？ 什么情况下不能？ 10 国际资本结构  影响国际资本结构的因素  财务风险和经营风险  资本的可获得性  企业借债能力  企业的长期经营 