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.12.金融衍融衍生品市场品市场 金金 融 学 原 理 2013-5-16 金融 什么是衍生金融工具什么是衍生金融工具 金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工具的金 融产品融产品。。 原生的金融工具原生的金融工具一般指股票般指股票、债券债券、存单等存单等。原金融原金融 金融工具的主要作用在于促进储蓄向投资的转化。 衍生金融工具包括远期交易、期货、期权、互换等， 其产生的主要功能在于进行风险管理其产生的主要功能在于进行风险管理。。 2013-5-16 金融 12.1远期交易远期交易 远期交易是交易双方约定在未来某个时 期按照预先签订的协议交易某期按照预先签订的协议交易某一特定产特定产 品的合约，该合约规定双方交易的资产、 交换日期、交换价格等，其具体条款可 由交易双方协商确定。 由交易双方协商确定。 金金 融 学 原 理 2013-5-16 金融 远期协议主要有远期协议主要有： 远期货币协议 远期利率协议 金金 融 学 原 理 2013-5-16 金融 12.1-1远期利率协定远期利率协定 远期利率协定是交易双方对未来固定利率的合 约约，不管未来市场利率是多少不管未来市场利率是多少，按照远期利率按照远期利率 协定，都要支付/收到约定承诺的利率。 如果参考利率上升到了合约协定的利率之上如果参考利率上升到了合约协定的利率之上， 合约的卖方就要向买方支付一笔现金。 如果借款者预期借款成本会上升，那么，为了 规避这种风险，他就会买进远期利率协定。 金金 融 远期利率协定可以锁定利率。 学 原 理 2013-5-16 金融 远期期限远期期限 远期利率协定通常以远期利率协定通常以m n 的形式来表示它的期限的形式来表示它的期限。m 表示合约在表示合约在m 个月后开始生效个月后开始生效， nn nn 表示合约在表示合约在 个月后结束个月后结束。。 金金 融 学 原 理 2013-5-16 金融 远期利率协定结算支付额远期利率协定结算支付额 在远期利率协定中的结算利率通常是根 据名义贷款据名义贷款//借款期的前两个营业日的特借款期的前两个营业日的特 定参考利率决定的。 由于是在贷款开始而不是结束时才付款， 故 结算支付的金额就必须按照当前市 故，结算支付的金额就必须按照当前市 场利率贴现为现值。 金 金 融 学 原 理 2013-5-16 金融 L 以： 表示结算利率、 R 为合约利率、 B 年基准——一年365 天或360 天、 D 合约有效的天数 A 合约金额合约金额。。 当结算利率高于合约利率，远期利率协定的买方补偿卖方时，结算量的计算公式如下： (L R) D A 结算支付金额结算支付金额 (B 100) (L D) 当结算利率低于合约利率时，远期利率协定卖方要给予买方补偿时，结算金额计算如下： 金金 融 结