金融市场学-货币市场.pdf

金融市场学 货币市场 主要内容 货币市场概论 同业拆借市场 商业票据市场 银行承兑市场 大额转让存单 货币市场共同基金、短期回购市场 第一节货币市场概述 一、货币市场的概念 一般地，货币市场是指融通期限在一 年以内的金融市场。包括同业拆借市场、 票据市场、短期国库券市场等。 由于期限较短，因此货币市场金融工 具具有高度的流动性，而且，在货币市 场上的金融工具主要是为了解决头寸不 足，而非增加资本金总规模，货币市场 应属于债务市场。 货币市场名称由何而来？ 货币市场工具的期限一般在一年以内，最 短的同业拆借有“ 日拆”或隔夜拆款，期限仅为 一天。期限略长一点的货币市场工具也都拥有 活跃的二级市场，交易频繁，买卖方便，随时 可以变现，是除了现金、活期存款以外的流动 性最强的金融工具。 这些金融工具往往被用于金融机构、其他 机构甚至个人的次级现金准备。而且其中的某 些种类，如大额可转让存单，被一些国家直接 纳入广义层次的货币（M3）。 因此，货币市场上交易的是和货币最为接 近的金融工具。货币市场由此得来。 二、货币市场的特点及与股票、债券等资 本市场的区别 第一，参加者结构不同。 股票市场的参加者有实业公司、投资者和市场交 易中介。债券市场比股票市场多了一个政府参加者。 在股票市场和债券市场中，交易双方主要是公众、公 司和政府，金融机构的主要职能是市场交易中介。 货币市场的交易者是金融机构和中央银行，交易 双方是金融机构之间或金融机构与中央银行之间，而 无普通企业和公众参与。 第二，货币市场工具的平均质量较高，风 险较小。 股票市场的股票和债券市场的债券均因发行 人的资信程度不同而质量有所差异，甚至相差悬 殊。 货币市场工具的发行人主要有三类。政府、 金融机构、少数知名度极大、资信度极高的大公 司，都是一流的借款人，违约的情况极少发生。 第三、市场组织形式不同 股票市场和债券市场都可以由拍 卖市场（交易所市场）和柜台市场构 成，而货币市场是一个典型的柜台市场。 目前，在任何一个国家的货币市场 上都没有像股票交易所那样有组织的市 场，货币市场的绝大部分交易时通过电 话、电传进行的。 第四、货币市场工具的发行多采用贴现的 方式 股票既无期限又无固定利率，根本不 可能采用贴现方式，债券期限较长，不 适宜用贴现方法定价，而由于货币市场 工具的短期性，贴现发行成为投资人最 喜欢的方式。 第五、中央银行直接参与货币市场运行与 交易 货币市场在中央银行制国家中，作 为金融体系的中心机制，是中央银行同 商业银行及其他金融机构的资金连接渠 道，是国家利用货币政策工具调节货币 供应量的杠杆支点。 中央银行在公开市场买卖货币市场 工具，调节和控制货币供应量，影响国 内利率水平。 货币市场的特征 是债务工具的交易市场； 是短期资金的融通市场； 交易量很大，多在金融机构之间进 行，是资金批发市场。 货币市场功能 融通资金 流动性管理 宏观经济调控 三、货币市场工具的特点 1、货币性 2、灵活性 3、同质性 第二节同业拆借市场 一、定义 一、 同业拆借指银行等金融机构之间相 互借贷在中央银行存款帐户上的准备金 余额，以调剂资金余额而形成的市场 同业拆借的资金主要用于弥补短期 资金的不足、票据清算的差额以及解决 临时性的资金短缺需要。  从狭义