医药生物行业：后医改时代，重增长更重质量－年度策略报告.pdf

Table_Top Table_AuthorTemp 证券研究报告/行业年度策略报告 332 2011 年12 月12 日 Table_Author Table_Title 医药生物 署名人：周锐 医药生物 看好 S0960511020007 368 后医改时代，重增长更重质量 0755 392 zhourui@ Table_Point 参与人： 2012 年进入后医改时代，行业需求仍然旺盛，但医改步入深水区，政 余方升：S0960511090002 策对医药行业的影响更加复杂，医药行业的投资机会的选择将更加注重细分 余文心：S0960110080110 领域和个股情况。 江 琦：S0960110110023 投资要点： 王 威：S0960110110052  2012 年开始医药行业将进入一个相对稳定的增长期。2009-2011 年在政 Tabl e_InvestChange 评级调整： 维持 府投入拉动下，医药行业被压抑的基本加速释放，推动了行业的快速增 Table_BaseInfo 长，未来政府投入的速度将逐步放缓，行业的需求增长将大部分来自于 行业基本资料 上市公司家数 204 新增的外延式需求，及生活水平提高带来的弹性需求，我们认为未来 3-5 总市值(亿元) 12663 年行业的收入增速将处于20-25%之间。 占A 股比例(%) 4.6% 平均市盈率(倍) 34.9  行业利润增速将较2011年有所加快。制约医药行业利润增长的维生素C、 肝素等原料药价格下跌、中药材价格上涨、甲流后效应等因素在 2012 Tabl e_Trend 行业表现 年将不复存在，我们预计行业利润增长将较2011 年有所加快，医药行业 （% ） 1M 3M 6M 整体仍然看好。 医药生物 8.70 -8.41 -12.54  各子行业情况各异，投资机会各不相同。 上证综合指数