巴菲特的投资理念丶索罗斯投资哲学丶江恩实战技巧.pdf

巴菲特的投资理念： 传奇证券投资家巴菲特的投资理念：5＋12＋8＋2 巴菲特是当今世界具有传奇色彩的证券投资家，他以独特、简明的投资哲学和策略，投资可口可乐、吉列、 所罗门兄弟投资银行、通用电气等著名公司股票、可转换证券并大获成功。以下我们介绍巴菲特的投资理 念——— 赢家暗语：5＋12＋8＋2 巴式方法大致可概括为5 项投资逻辑、12 项投资要点、8 项选股标准和 2 项投资方式。 5 项投资逻辑 1．因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为 优秀的企业经营者。 2 ．好的企业比好的价格更重要。 3．一生追求消费垄断企业。 4 ．最终决定公司股价的是公司的实质价值。 5．没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。 12 项投资要点 1．利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。 2 ．买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。 3．利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。 4 ．不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5 至 10 年能赚多少。 5．只投资未来收益确定性高的企业。 6．通货膨胀是投资者的最大敌人。 7．价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价 值的预测过程。 8．投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。 9．“安全边际”从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报酬率。 10．拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。 11．就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。 12．不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点： Ａ．买什么股票；Ｂ．买入价格。 8 项投资标准 1．必须是消费垄断企业。 2 ．产品简单、易了解、前景看好。 3．有稳定的经营史。 4 ．经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。 5．财务稳键。 6．经营效率高、收益好。 7．资本支出少、自由现金流量充裕。 8．价格合理。 2 项投资方式 1．卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：Ａ．初始的权益报酬率；Ｂ．营运毛利；Ｃ．负债水准； Ｄ．资本支出；Ｅ．现金流量。 2 ．当市场过于高估持有股票的价格时，也可考虑进行短期套利。 某种意义上说，卡片打洞与终生持股，构成了巴式方法最为独特的部分。也是最使人入迷的部分。 长期制胜的法宝：远离市场 透彻研究巴式方法，会发觉影响其最终成功的投资决定，虽然确实与“市场尚未反映的信息”有关，但所有 信息却都是公开的，是摆在那里谁都可以利用的。 没有内幕消息，也没有花费大量的金钱。是运气好吗就像学术界的比喻：当有 1000 只猴子掷币时，总有 一只始终掷出正面。但这解释不了有成千上万个投资人参加的投资竞赛中，只有巴菲特一人取得连续 32 年战胜市场的纪录。 其实，巴菲特的成功，靠的是一套与众不同的投资理念，不同的投资哲学与逻辑，不同的投资技巧。在看 似简单的操作方法背后，你其实能悟出深刻的道理，又简单到任何人都可以利用。巴菲特曾经说过，他对 华尔街那群受过高等教育的专业人士的种种非理性行为感到不解。也许是人在市场，身不由己。所以他最 后离开了纽约，躲到美国中西部一个小镇里去了 他远离市场，他也因此战胜了市场。 《美国新闻与世界报道》周刊在其最新一期文章中刊文介绍了巴菲特式投资的六要素，称巴菲特的神 秘之处恰在于他简单有效的投资方式。 巴菲特的投资方式究竟有什么要素？文章列举了 6 点供投资者参考： 一、赚钱而不要赔钱 这是巴菲特经常被引用的一句话：“投资的第一条准则是不要赔钱；第二条准则是永远不要忘记第一 条。”因为如果投资一美元，赔了 50 美分，手上只剩一半的钱，除非有百分之百的收益，才能回到起点。 巴菲特最大的成就莫过于在 1965 年到 2006 年间，历经 3 个熊市，而他的伯克希尔•哈撒韦公司只有 一年(2001 年)出现亏损。 二、别被收益蒙骗 巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本，它 衡量的是公司利润占股东资本的百分比，能够更有效地反映公司的盈利增长状况。 根据他的价值投资原则，公司的股本收益率应该不低于 15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口 可乐的股本收益率超过 30%，美国运通公司达到 37% 。 三、要看未来 人们把巴菲特称为“奥马哈的先知”，因为他总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途，能不能在 今后