第五章节债券的价值资料.pptVIP

第五章 债券的价格 债券的价值评估 （一）附息债券的价值评估。 任何一种金融工具的理论价值都等于这种金融工具能为投资者提供的未来现金流量的贴现。（现金流贴现模型） 给一张债券定价，首先要确定它的现金流量。一种不可赎回债券的现金流量构成包括两部分：在到期日之前周期性的息票利息支付；票面到期值。 1.附息债券定价模型 为了简化分析，做三个假设：（1）息票每年支付一次；（2）下一次息票支付恰好是从现在起一年后收到；（3）债券期限内，息票利息是固定不变的。 确定一张债券能提供的现金流量分布之后，需要在市场上寻找与目标债券具有相同或相似信贷质量及偿还期限的债券，以确定必要收益率或贴现率。 给定了某种债券的现金流量和必要收益率，我们就可以现金流量贴现的方式为一个债券估价。 贴现模型 计算实例 债券A的期限为10年，票面利率为10% 面值为1000元，假设其必要收益率为12%，它的价值应为多少？若必要收益率等于票面利率和必要收益率下降到8%时，债券的价格将会出现什么变化？ 解：对于第一种情况而言： C=1000×10%=100，n=10,r=0.12 =100×5.6502+1000×0.322 =887.02（元） 对于第二种情况而言： C=1000*10%=100，n=10,r=0.1 =100*6.1446+1000*0.38554 =1000（元） 对于