投资银行基金管理业务.pdf

2012-10-16 1 投资银行基金管理业务 投资银行基金管理业务 丁肇勇 现代投资组合理论 现代投资组合理论 投资组合的含义及作用 投资组合的含义及作用 组合一词来源于portfolio，含义是指导个人或机构同时拥 有的股票、债券、不动产或其他资产。投资者组建投 资组合的目的主要有： 降低、分散投资风险；实现投资收益最大化。 – 投资组合的分类 – 投资组合的分类 避税型投资组合 收入型投资组合 增长型投资组合 混合型投资组合 2012-10-16 2 现代投资组合理论 现代投资组合理论 货币市场型组合 国际型组合 指数型组合 证券组合的管理 – 管理的内容 目标：实现风险控制前提下的收益最大化 计划：组合的构成 时机： 品种： 2012-10-16 3 现代投资组合理论 现代投资组合理论 研究方法 传统投资组合理论 现代投资组合理论 传统投资组合理论 传统投资组合理论是靠非数量化方法（主要包括基本分 析法和技术分析法）来选定证券，构建和调整证券组 合。 传统组合理论的基本程序 A 、确定投资政策，即组合的目标是放在收入、增长或混 合上。 2012-10-16 4 现代投资组合理论 现代投资组合理论 B、进行证券分析，根据投资政策目标选择品种、时机 C、构建组合 D 、修订组合结构 E、对组合运作结果的评价 传统组合理论的内容 A 、收入型投资组合 目标定位于风险最小、收入稳定、主要包括各种高收益 债券、优先股和蓝筹股等。 B、增长型投资组合 C、混合型投资组合 2012-10-16 5 现代投资组合理论 现代投资组合理论 规避投资风险是组合的根本动因 现代投资组合理论的产生与发展 A 、现代投资组合理论的产生 现代资产组合理论（modern portfolio theory ）起源与 Harry. Markowits “Portfolio Selection” （1952）一 文。他所研究的是单期投资问题，即投资者拥有一笔 资本，从现时起投资于特定期限，那么投资之初投资 者所要解决的首要问题就是选择证券品种及规模。而 这种组合又是多样的，所以投资者的决策就是从众多 的可供选择的组合中确定一个最优组合，即组合选择 问题。 2012-10-16 6 The Risk less Securities The Risk less Securities are those which are certain of making their promised payments in full and on time, and there is no uncertainty as to the purchasing power of the promised payments – N