光伏高效产品-追本溯源，高效推动光伏终极成长.pdf

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 电气设备 ＃title ＃ 光伏高效产品系列报告一： 推荐 (维持 ） 追本溯源，高效推动光伏终极成长 ＃createTime1 ＃ 2016 年 03 月03 日 行 业 重点公司 投资要点 深 重点公司 评级 ＃summary ＃  粗放式增长已成过去，再看制造环节新机遇：回顾光伏行业十年发展历程， 度 隆基股份 推荐 产业链各环节景气度不断变化，三轮大行情的龙头也由初期的多晶硅到中 研 亚玛顿 推荐 游组件再到下游运营环节。截止 15 年底国内光伏累计装机规模已超 究 40GW ，预计“十三五”期间国内年均新增装机22GW 左右，运营环节增 报 速最快的时期已经过去。同时随着行业逐步成熟，行业发展的核心驱动力 告 将回归成本下降的本质，未来成本进一步下降将更多依赖于技术进步所带 ＃relatedReport ＃ 来的转换效率提升，进而促使高效产品加速应用，低基数高弹性将使得高 相关报告 效产品制造环节成为未来行业较为确定的投资机会。 《电力交易中心成立点评：国家 级电力交易中心成立，电改质变  高效产品看单晶，成本趋同促爆发：单晶在转换效率提升方面空间更广， 利好需求侧管理》2016-03-01 《兴业电新周报：新能源汽车再 成本下降压力下单晶前景更好，中长期替代趋势已确立。我们认为单晶对 获高层推动，动力电池迈入质量 多晶的替代将经历三个节点：LOCE、电站初始投资成本、组件成本。目 时代》2016-02-28 《行业发展驶入质量时代，龙头 前单多晶电站初始投资差距逐渐缩小（低于0.1 元/W ），随着铸锭、切片 迎戴维斯双击》2016-02-24 工艺的进一步提升，将带动单多晶组件价差的进一步缩小，20 16 年单多 晶电站建设成本将逐渐趋同，行业将迎来第二阶段的爆发式增长，未来5 ＃emailAuthor ＃ 分析师： 年复合增速超50% ，其中硅片为单晶产业链关键环节，弹性最大。 苏晨 suchen@  双玻价值逐步认知，质量时代重获新生：双玻组件自问世以来主要作为功 S0190116020021 能性产品用于BIPV 等领域，近来年随着承重与功率损耗的技术瓶颈得到 突破，规模化应用成为可能。国内光伏电站经历三年粗放式增长后，电站 ＃assAuthor ＃ 研究助理： 质量问题频发，双玻组件因为其能够更好解决蜗牛纹等问题，在可靠性、 曾韬 衰减等多方面优势明显，认可度逐渐提升。尤其是近期 1500V 光伏电气 zengtao@ 系统逐渐成熟，配合双玻组件后，能降低初始投资成本0.2 元/W ，双玻组 件优势进一步放大将加速其规模化