《财务管理》第二章资金的时间价值和风险价值.pdf

第二章资金的时间价值和风险价值 学习目标 • 理解货币时间价值、风险及风险价值的含义； • 掌握复利终值、现值的计算； • 掌握年金终值、现值的计算； • 掌握风险价值的计算。 第一节资金时间价值 一、资金时间价值的概念 资金时间价值，是指货币在投资和再投资过 程中随着时间的推移而发生的价值增值，也称为 货币时间价值。 二、利率的概念 利率即利息率，是资金使用权的价格， 是一定时期内利息额与借款本金的比率。起重 利息是资金所有者将资金暂时让渡给使用者而 收取的报酬。 三、决定利率的基本因素 纯利率（即资金时间价值） 通货膨胀补偿率 风险附加率 利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险附 加率+流动风险附加率+到期风险附加率 四、利率变动对企业财务活动的影响 利率对企业投资、筹资决策的影响 利率对分配决策的影响 利率对证券价格的影响 第二节 复 利 一、复利的终值和现值 终值又称将来值，是指一定量货币按规定 利率计算的未来价值，也称本利和，通常用F表 示。 现值是指一定量未来的货币按规定利率折 算的现在的价值，也称本金，通常用P来表示。 （一）单利终值和现值 单利，又称单利计息，是指仅就本金计算利 息，所生利息不再生息的一种计息方法。 单利终值的计算公式为： F=P+I=P+P ×n ×i=P （1+n ×i ） 2 ．单利现值 由终值计算现值的过程称为“折现”， 单利现值为单利终值的逆运算，则单利现 值计算公式为： -1 P==F （1+n×i ） （二）复利终值和现值 1．复利终值 复利终值，是现在某一特定量的资 金按照复利计算经过若干计息期在未来 某一时刻的价值。 复利终值的计算公式为： F=P ×（1+i）n 【例】甲将1 000元存入银行，年利率为4% ，几年后 甲可从银行取出1 800元？ 解答： F p (1i )n 即1 800=1 000×（F/P，4%，n） （F/P，4%，n）=1.8 查“复利终值系数表”，在利率为i=4%下，最接近的值 为： （F/P，4%，14）=1.7317和（F/P，4%，15） =1.8009 利用插值法，n-14/15-14=1.8-1.7317/1.8009-1.7317 计算得，n=14.99 所以，14.99年后甲可从银行取出1 800元。 2 ．复利现值 复利现值，是指未来一定时间的特定 资金按复利计算的现在价值，或者说是为 了取得将来一定本利和现在所需要的本 金。 复利现值的计算公式为 F p F i n n (1 ) i (1 ) 【例】甲预五年后从银行取出10 000元，在 年利率为3.6%，复利计息的情况下，目前 应向银行存入多少元？ 解答：P=F （1+i）-n=10 000 × （1+3.6%）-5=8 379.17 （元） 二、名义利率与实际利率 （一）名义利率和实际利率的概念 名义利率：当利息在一年内要复利几次时，所给 出的年利率即为名义利率，用r表示。 实际利率：是指一年复利一次的年利率，用i表 示。 （二）实际利率与名义利率的相互推算 i= (1+r/m)m-1 m为每年复利次数。 【例】甲企业投资一个新项目，投资金额为5万元，年利 率为6%，每半年复利一次，5年后甲企业能得到的本利 和是多少？ 解答：根据名义利率与实际利率的关系i=(1+ r/