第三章 估价导论：货币的时间价值.pdf

 1982年12月2 日，通用汽车的一个子公司GMAC公 开销售一批有价证券。约定GMAC将于2012年12月 1 日向每张这种证券的持有人偿付10000￥。但在这 之前，投资人将不会收到任何支付。对于每张这种 证券，投资者付给GMAC500美元。这笔投资合算 吗？  货币时间价值（time value of money ）：1$在今天 的价值 1$在未来某个时点的价值 本章主要内容  1、单利simple interest  Interest paid only on the original principal, not on the interest accrued  仅对本金计算利息,而不对利息再计利息.  复利compound interest  Interest computed on the accumulated unpaid interest as well as on the original principal.  对本金计算利息的同时,还对累积的未付利息再 计算利息.  2、终值与现值 FV and PV • The amount that a borrower would need to set aside today to be able to meet the promised payment of $10,000 in one year is call the Present Value (PV) of $10,000.(rate=5%) • 一个借款者为了在1年后能偿还$10,000的债务, 他今天必须要存的钱的数额就是$10,000的现值 (假设银行利率为5%). Note that $10,000 = $9,523.81×(1.05). FV and PV  If you were to invest $10,000 at 5-percent interest for one year, your investment would grow to $10,500 :  如果你想投资$10,000元1年,投资收益率是 5%,1年后你的投资将变为:  $10,500 = $10,000 ×(1.05) The total amount due at the end of the investment is call the Future Value (FV).  投资结束时的总数量叫终值.  终值future value(FV):在已知利率下,一笔金额 投资一段时间所能增长到的数量.  或者,FV是一投资在未来某个时点上的价值.  现值present value(PV)  知年利率为10%,1年后的1$在现在值多少了?  现值*1.1=1  现值=1/1.1=0.909这过程名为贴现 discount 第一节单利的计算  一、单利利息的计算I=p*i*t  年利率/季利率/月利率  二、单利终值s=p* (1+i*t)  三、单利现值p=s/(1+i*t)=s-I 第二节复利  一、复利和复利终值  FV=PV╳(1+r)n  二、复利的威力  1626年，Minuit以大约24$的货物和一些小东西 买下整个曼哈顿岛。听起来很便宜。假定当初印 第安人把这些东西都卖掉，并将24$投资于年利率 10%的项目上，值多少？ t 379  （1+r）=1.1 3,000,000,000,000,000  24*3000万亿=72，000万亿$  三、复利终值应用的思路拓展  1、你已经选定了一利率为12%的投资。投了 400$，3年后可以拿到多少？7年后？  2、你所在公司目前有10，000名员工。你估计 员工人数每年将以3%的速度增长，5年后将有 多少员工？ 5=11593  10000* （1.03）  3、据报道，沃尔