万科企业价值评估报告.pdf

课程名称 : 《财务管理》 课程专题研究报告（3）：公司价值评估 公司名称: 万科企业股份有限公司 股票代码: 000002 所属行业:房地产开发经营 代码 SIC: 7210 学院: 理学院 授课时间 : 2010-2011 学年 第一学期 (64+16 课时) 专业与班级: 思源 0802 小组成员姓名 （学号）: 组长姓名（学号） : 本次报告主笔人: 任课教师 : 马忠 小组成员签名: 提交日期 : 2011 年 1 月 5 日 I 《财务管理》课程专题研究报告（3）：公司估价 评分表 课程专题研究报告 （3 ）: 公司价值估价 授课时间：2010-2011 学年 第一学期 评分项目 教师记录 （一）公司发展与价值发现 1 0分 得分 1.公司所处行业概况。在简要说明公司所处行业的未来政策导向、技术特征、整体发展趋势的基础 上，概括行业上市公司群体的基本面状况，并用关键性指标对公司所在行业进行比较。 2.公司重大财务事件。在说明预期资本市场再融资、重大投资、股利分派、重组并购以及公司治理 如股权变更、激励机制、信息披露质量等信息基础上，简要分析对公司未来整体价值的影响。 3.公司产品市场发展。在说明行业整体市场发展模式与竞争状况基础上，分析本公司的产品与业务 市场的发展模式与规划策略，并对本公司的产品与业务发展的竞争能力、市场份额等进行分析。 4.公司价值判断与发现。综合判断公司存在哪些影响公司财务价值，特别是潜在的影响价值持续增 长的现象、特征、事件与问题；从目前股价信息以及市场对公司重大事件的反应进行概括性判断。 （二）基于自由现金流的股权现金流预测与价值评估（预期自由现金流、预期会计报表） 2 0分 1. 基于行业发展特征和公司发展战略对公司未来收入与自由现金流增长模式及阶段性划分的分析； 2. 产品市场经营业务的趋势预测以及营业收入、盈利状况等年度预测；增长率具有说服力的依据 。 3. 基于经营业务的营运资本变化及需求预测； 4. 资本性支出与资产折旧预测； 5. 债务融资、权益融资、股利政策的具体预测，综合上述信息完成预计利润表与资产负债表。 6. 在运用间接法分析实体自由现金流量基础上，测算股权现金流用于价值评估方法的计算； 研究报告 分析过程 （三）贴现率与企业价值的评估（贴现率、价值估价） 1 0分 与质量的 1. 权益资本成本测算。重点测算权益溢价和β 系数，结合数据库以及修正原理，逐年确定权益资本； 评分 2. 债务资本成本测算。划分有息和无息债务，并结合债务结构确定债务的资本成本； 3. 基于业务模式与目标负债比率测算权益资本与债务资本权重划分； 4. 依据前序数据准备以及自由现金流模型的计算步骤进行公司价值的评价； 5. 运用市盈率等相对估值方法计算公司股票价值，再与上述股权自由现金流模型评估结果进行比较； （四）影响价值增长的驱动因子分析（价值驱动因子重要性分析、价值敏感性分析） 1 5分 1. 企 业 估 价 的 驱 动因 子 分 析， 并识 别对 企业 未来 长期 价值 影响 最大 的 驱 动因 子 ； 2.