时间价值和风险报酬概述.pptVIP

例题解析 甲设备的年使用费低2000元，价格8000元。甲设备的使用期应长于（　）年才是有利的。 答案：甲方案的成本代价=乙方案的成本代价 （P/A，7%，n）＝8000÷2000＝4 解析：（N-4）/（5-4）=（4-3.387）/（4.100-3.387）；N=4.86年　 内插法 （三）名义与实际利率的换算 （1）名义利率（r） （2）每期利率（每个周期的实际利率） =名义利率/年内计息次数=r/m （3）实际利率= [1+（r/m）]m-1 连续复利　 举例分析 A公司平价发行一种三年期，票面利率为6%，每年付息一次，到期还本的债券，B公司平价发行一种三年期，票面利率为6%，每半年付息一次，到期还本的债券。求A、B两公司各自的实际利率。A实际年利率＝名义利率＝6%B实际年利率＝（1＋6%/2）2－1 ＝1.0609－1＝6.09% 例题 B公司正在平价发行每半年计息一次的债券，若投资人期望获得10%的实际报酬率，B公司票面利率至少多少？ 假设当前的等风险债券的年必要报酬率为10%，拟发行面值为1000元、每年付息的债券，则票面利率应确定为10%。此时，必要报酬率和票面利率相等，债券的公平价值为1000元，可以按1000元的价格发行。 如果拟发行债券改为每半年付息，票面利率如何确定呢？发行人不会以5%作为半年的票面利率，他不会那么傻，以至于不知道半年付息5%比一年付息10%的成本高。他会按4.8809%作为半年的实际利率，这样报价的名义利率为2×4.8809%=9.7618%，同时指明半年付息。 例题（2004CPA） 某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行。以下说法正确的有（ ）。A.该债券的实际周期利率为3%B.该债券的年实际必要报酬率是6.09%C.该债券的名义利率是6%D.由于平价发行，该债券的名义利率与名义必要报酬率相等 答案：ABCD 某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确是（　）。A.该债券的实际周期利率为3%B.该债券的年实际必要报酬率是6.09%C.该债券的名义利率是6%D.由于平价发行，该债券的名义利率与名义必要报酬率相等 例题 某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2 000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（　）。A.2% B.8% C.8.24% D.10.04% 年内计息多次下基本公式的运用 某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2 000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（　）。A.2% B.8% C.8.24% D.10.04%  基本公式不变，只不过把年数调整为期数，把年利率调整为期利率 答案：C 第二节 风险与报酬 一、风险的概念 （一）风险的概念 风险是某一事件发生的不确定性 “一定条件下”的风险 “一定时期内”的风险 风险的含义 风险是预期结果的不确定性 风险不仅包括负面效应的不确定性，还包括正面效应的不确定性。危险专指负面效应。风险的另一部分即正面效应，可以称为“机会”。 与收益相关的风险才是财务管理中所说的风险。 从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。 （二）风险的分类 从个别投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险两类。 1.市场风险是指那些对所有的公司产生影响的因素引起的风险，又称不可分散风险或系统风险。 2.特有风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，这类事件是随机发生的，因而可以通过多角化投资来分散。又称可分散风险或非系统风险。 （二）风险的分类 从公司本身来看，可将企业特别风险进一步分为经营风险（商业风险）和财务风险（筹资风险）两类： 经营风险是指生产经营（市场销售、生产成本、生产技术、其他）的不确定性带来的风险，它是任何商业活动都有的，也叫商业风险。 经营风险使企业的报酬变得不确定。 财务风险是指因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，也叫筹资风险。 举债加大了企业的风险。运气好时赚得更多，运气不好时赔得更惨。资本利润率与利率问题。如果不借钱，该企业有没有财务风险？ 二、风险的衡量 1.概率 概率就是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性及出现某种结果可能性大小的数值。 概率分布有两种类型 离散型分布 概