剩余股利政策的优缺点.PPT

第十一章  股利理论与政策 李家瑗 2015年5月 项目导入：企业总会计师或财务总监向董事会提供股利分配政策及实施方案；向董事会提供有关调整股票持有量或调整股权属性的职业技能。 本章提纲树 股利及其分配 股利 理论 股利政策及其选择 股票分割与股票回购 利润分配程序 股利分配种类 股利发放程序 “一鸟在手”理论 税收差别理论 代理理论 剩余股利政策 固定股利政策 固定增长股利政策 稳定增长股利政策 固定股利支付政策 低正常股利加额外股利政策 股票分割 股票回购 信号传递理论 目录 第一节 股利及其分配 第二节股利理论 第三节股利政策及其选择 第四节 股票分割与股票回购 学习目标 掌握公司股利分配程序、股利种类及股利的发放程序。 理解股利理论的主要内容，包括股利无关论、一鸟在手论、税收差别理论、信号传递理论和代理理论。 理解股利政策的内容、评价指标，掌握股利政策的影响因素以及股利政策的类型。 理解股利政策制定的步骤。 理解股票回购的动机与方式。 了解股票分割与股票股利的区别。 典型案例 用友软件董事长王文京在新股上市时曾表示，公司早在两年以前就对募集的投资项目进行了论证，并已通过政府的项目审批，资金缺口为8.03亿元，此外公司还有多个项目在进行谈判。但是在新股上市后仅四个月的2001年8月，公司就发布公告称巨额资金已挪作他用，在2001年度报告中对此做出了说明： 公司于2001年4月23日首次发行人民币普通股2,500万股，募集资金总额达91,700万元。由于按照公司募集资金投资使用计划，这些资金将在3年内陆续投资使用，故在2001和2002年度将会有部分资金处于阶段性闲置状态。公司针对这一状况，在安全、积极的原则下，为了保障投资人的投资回报，采取的措施包括：按照募集资金投资使用计划，进行项目投资；安排银行定期和活期存款；安排1亿元人民币购买国债，另外委托兴业证券股份有限公司管理2亿元人民币资金进行委托理财。 另外，用友软件在发行A股前，曾于2001年3月21日与交通银行北京分行海淀新技术产业开发试验区支行订立借款合同，金额为人民币4,500万元整，用于资金周转，利率为月息4.875%，合同期限自2001年3月27日至2002年3月27日。但仅过了一个多月，在4月29日，公司就全部提前偿还该笔贷款。2001年度年报中显示公司长期负债仅为100万元，并无长期借款。 北京用友软件股份有限公司2001年年度股东大会于2002年4月28日上午9时30分在北京市海淀区上地信息产业基地中国知识产权培训中心召开。出席会议的股东及股东授权代表共15人，代表有表决权股份75,692,817股，占公司股份总额的75.69%，会议的召开符合《公司法》及《公司章程》的规定。会议由公司董事长王文京先生主持，以记名投票方式审议通过了以下决议： （四）审议通过公司2001年度利润分配方案：本公司2001年度净利润为70,400,601元，提取法定盈余公积金7,040,060元，提取法定公益金3,520,030元，上年度结转利润286,436元，期末可供股东分配的利润为60,126,947元。公司在2002年度对2001年度净利润进行一次分配，每10股派发现金6元（含税），共计派发现金股利6,000万元，占本次可分配利润的99.79%，剩余126,947元利润留待以后年度分配。此次分配不计提任意盈余公积金。本年度不进行公积金转增股本。 赞成票7,566.98万股,占出席会议有效表决权股份总数的99.97%；反对票16,108股；弃权6,900股。 第一节 股利及其分配 支付股利是一项税后利润的分配，但不是收益分配的全部。根据我国《公司法》的规定，公司进行收益分配涉及的项目包括盈余公积和股利两部分。公司收益分配应按照一定的顺序进行。 弥补企业以前年度亏损（亏损额可用下年度税前利润弥补，下年度税前利润不足弥补时，可在5年内延续弥补） 提取法定盈余公积金(按净利润的10%) 提取任意公积金（由股东大会决定） 向股东分配股利 （由股东大会决定） 股利的种类 股份有限公司分派股利的形式一般有现金股利、股票股利、财产股利和负债股利。我国有关法律规定，股份有限公司发放股利只能采用先进股利和股票股利两种。 现金股利（P348） 股票股利（P348） 股利发放程序 宣布日 股权登记日 除息日 股利发放日 第二节 股利理论 股利分配是指公司制企业向股东分派股利，是企业收益分配的一部分。 税后利润-留存收益=股利 股利理论是研究股利分配政策对公司股价或公司价值有无影响问题的有关理论。股利理论是指导决策人员选择股利政策的基础。 迄今为止，有关股利政策的理论还不是很成熟，存在不同观点。 股利无关论(略) 股利相关论（略） 第三节 股利