企业经理人EVA激励研究论文（附案例）.docVIP

7A版优质实用文档 PAGE PAGE 33 7A版优质实用文档 企业经理人EVA激励研究(附案例) 　　20世纪九十年代以来，美国等西方发达国家在公司治理研究方面逐渐形成一种共识，认为公司管理的首要任务就是为股东创造更多的价值。基于价值的经理人激励管理也随之逐渐兴起，其中最有影响力的是基于经济增加值（EVA）的经理人考核激励。20GG年底，中国国资委规定：从20GG年1月起对央企高管采取EVA考核，在国际上开创了以官方文件形式确定EVA指标为管理人员考核依据的先例。 　　一、对我国公司采取EVA激励管理的建议 　　在欧美国家，EVA激励管理的应用比较广泛而且有效。可口可乐、索尼等400多家大公司都在实施EVA激励管理。其中，可口可乐公司在20世纪八十年代就开始采用EVA管理技术，索尼公司在20GG年前后开始将高级管理人员的部分收入与EVA业绩挂钩。此外，许多投资机构也将EVA业绩作为经理人的经营业绩与公司创造价值能力的评估依据。例如，美国股票市场最大的投资基金——加州养老基金将EVA作为选择个股的首要指标，高盛和瑞士信贷在公开出版的研究报告中也将EVA作为关键的评估指标。我国引入EVA理念是在1999年前后，SternStewart公司于20GG年进入我国，并先后在上海成立中国公司总部，在北京设立办事处。此后，青岛啤酒股份有限公司、宝钢股份有限公司、中化国际贸易有限公司、东风汽车公司等陆续成为SternStewart中国公司的客户。特别是20GG年1月5日，国务院国资委召开中央企业经营业绩考核工作会议，高调推广EVA业绩考核，决定20GG年在部分央企进行试点并逐步推广，从20GG年央企负责人第三任期开始，将在央企全面推行EVA考核，并将EVA业绩与高层管理人员的收入挂钩。由此可见，进行EVA激励管理的研究对我国公司具有重要的意义。 　　二、我国公司实施经理人EVA激励的意义 　　我国公司采用EVA激励管理技术具有非常重要的意义，EVA激励上不封顶下不保底的特点可帮助经理人明确公司的经营目标就是为了创造更多的EVA，或创造更多的股东价值。在所有权与经营权分离的现代公司，EVA激励体现了控制权与剩余索取权的有效制度安排，实现了激励与约束的有效结合，从而可以帮助公司理顺治理机制。以EVA为基础的业绩考核体系涉及公司内部管理的方方面面，对改善公司内部管理有重要的帮助。EVA激励体系还有助于培养EVA导向的公司创值文化。具体来说，经理人EVA激励体系对我国公司的重要意义主要体现在以下四个方面： 　　第一，帮助公司真正落实股东资产保值增值的经营目标。EVA作为业绩评价指标，结束了多种目标的混乱状况，这点对我国的公司非常重要。公司就是为了赚钱，股东的投入不是免费融资，公司经营的首要目标是为了补偿投资者的基本经济收益，即资本成本；超过资本成本的收益才是公司真正意义上所赚的钱。这个道理改变了公司有利润就是赚钱的观点，我国的许多国有公司与民营公司都没有意识到这点。对大型国有公司来说，他们实力雄厚，多以“做大”作为基本的经营战略目标，将销售收入的提高、资产规模的扩大作为终极目标。因此，产能的扩大、产量的提高、就业的增长以及向政府纳税的增加成为他们一直以来的永久性话题。对我国众多的国有公司来说，EVA业绩管理可以帮助他们从单纯的追求“做大”，变为“做强做大”；通过“做强”为“做大”奠定基础，形成“强”与“大”的良性循环。此外，公司追求赚钱并不等于不承担社会责任；相反，只有公司赚钱了，才能更好地承担社会责任。也就是说，公司必须先能“赚钱”，然后才能真正做大，才能承担更多的社会责任。然而，在“赚钱”方面，我国的很多公司都认为“有利润”就是“赚钱”。EVA给大家做了澄清：“赚钱”就是能够为股东的资本带来价值的增值。因此，“赚钱”不仅要看有多少利润，还要看赚取这些利润花费了多少资本，因为公司的资本是有成本的。正如管理大师彼得·德鲁克所说的：只有公司获得了超出资金成本的收益，我们才可以说公司赢利。对经理人实施EVA激励，就是让经理人清楚地知道公司的首要目标就是创造尽可能多的EVA，也就是创造尽可能多的股东价值，从而真正落实股东资产保值增值的经营目标。 　　第二，帮助公司理顺治理机制。创造股东财富有利于提高公司治理效率，EVA激励管理对公司理顺治理机制有着非常重要的意义。首先，股东资产保值增值与为股东创造财富是公司的首要目标。无论股东是政府还是单个法人投资者，只有股东才是公司的真正所有者，股东投资公司的目的是为了获取与其投资所承担风险相匹配的回报。EVA激励管理正是以这种回报为基础，把股东利益放在首位，充分体现了股东价值最大化的现代公司经营理念；其次，从制度经济学角度来看，只有赋予上至董事会成员、高级经理，下至普通员工相应的控制权与剩余索取权，才能够实