生物医药行业：变局中突围，转型中成长.pdf

行业研究 变局中突围 转型中成长 生物医药 2012 年07 月2 日 2012 年中期医药行业策略报告 优异 （维持） 摘要： 所在行业最近52 周走势：  医药行业增速企稳，防御性优势逐渐显现。自2010 年一季度数据高 10.00% 30000 点之后，收入和利润的增势出现分化，收入仍然维持 25%以上的高 5.00% 25000 0.00% -5.00% 20000 位，但是利润增速从 2010 年 2 月的 45.7%滑落至 2012 年 4 月的 -10.00% 15000 15.75%。但从2012 年一季度开始，收入和利润增速都有触底回升的 -15.00% -20.00% 10000 -25.00% 趋势。我们判断行业健康稳定增长的趋势不变，利润增速持续回升有 5000 -30.00% -35.00% 0 望。在宏观经济发展不确定性较大的情况下，估值泡沫被挤出的医药 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 板块将重现其防御性优势，成长确定的标的将成为首选。 成交金额 医药生物(申万) 上证综合指数  抓住产业转型之机，投资中国智造。随着“专利悬崖”的临近，仿 相关研究报告 2012 年年度策略报告：政策为纲 创 制药的春天正在到来，而国内的制药企业也有望籍此机会从国际医药 新为轴 领域的 “第三梯队”向上跃升。专注研发，善于把握时机，在转型之 2011 年中期策略报告：最坏的时刻已 路上处于领先的优质药企值得长期关注。 过去 重回价值发现之旅 报告作者：  关注重组整合带来的投资机会。在产业集中度提升的大背景下，医 国联证券医药组 药板块迎来了重组整合的高峰期。而所带来的投资机会已经逐步显 组长：周静 现，我们梳理了目前重组整合预期强烈的六大医药集团，详细剖析其 执业证书编号：S0590210100010 中的投资机会。 联系人：  把握新医改推进带来的投资机会。新医改进入深水区，公立医院改 联系人：杨扬 刘生平 王佳悦 电话： 021828