电力设备行业新能源汽车产业链之锂电设备篇：动力电池迎新一轮扩建，锂电设备龙头强者恒强.docxVIP

目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 1、 预计 2019-2020 年中国新能源汽车销量复合增速 35% 4 HYPERLINK \l _bookmark1 1.1、 新能源汽车产、销量持续高增长，动力电池需求提升 4 HYPERLINK \l _bookmark9 1.2、 预计 2020 年新能源汽车销量 230 万辆，2019-2020 年复合增速 35% 5 HYPERLINK \l _bookmark17 2、 全球动力电池迎来新一轮产能扩张，海外潜在产能需求大 8 HYPERLINK \l _bookmark18 、 补贴退坡驱动产业高端化，提振新能源汽车消费需求 8 HYPERLINK \l _bookmark25 、 电池企业优胜劣汰，预计 2019-2020 年国内产能扩建超 170Gwh 10 HYPERLINK \l _bookmark35 、 到 2025 年海外潜在动力电池产能扩建需求超过 300GWh 13 HYPERLINK \l _bookmark40 3、 设备再迎机遇，预计 2019-2020 年新建产能复合增速 30% 14 HYPERLINK \l _bookmark41 、 锂电池制造工艺复杂，2017 年国内电池企业设备国产化率近 90% 14 HYPERLINK \l _bookmark49 、 产能高端化利好龙头，预计 2019-2020 年新建产能复合增速超 30% 18 HYPERLINK \l _bookmark54 、 软包动力电池渗透率提升或将带动叠片机等需求快速增长 19 HYPERLINK \l _bookmark59 4、 投资建议 21 HYPERLINK \l _bookmark60 、 科恒股份（300340）：高端三元正极有望放量，涂布机设备领先 21 HYPERLINK \l _bookmark65 、 先导智能（300450）：锂电设备龙头，布局整线提升产品价值量 22 HYPERLINK \l _bookmark71 、 赢合科技（300457）：设备竞争力显著提升，受益于下游产能扩建 23 HYPERLINK \l _bookmark76 5、 风险提示 25 HYPERLINK \l _bookmark77 、 新能源汽车销量增长缓慢 25 HYPERLINK \l _bookmark78 、 下游动力电池产能扩建低于预期 25 HYPERLINK \l _bookmark79 、 行业现金流恶化的风险 25 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1： 动力电池是新能源汽车核心的零部件环节 4 HYPERLINK \l _bookmark3 图 2： 全球新能源汽车渗透率将持续提升提升 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图 3： 全球锂电池中动力电池占比快速增长 4 HYPERLINK \l _bookmark5 图 4： 2018 年国内纯电动汽车销量为 98.4 万辆 5 HYPERLINK \l _bookmark6 图 5： 2017 年国内插电混动汽车销量为 27.1 万辆 5 HYPERLINK \l _bookmark7 图 6： 2017 年国内新能源乘用车销量占全球比例 48% 5 HYPERLINK \l _bookmark8 图 7： 2017 年国内动力电池产量占全球比例超 60% 5 HYPERLINK \l _bookmark11 图 8： 双积分政策具体执行办法 6 HYPERLINK \l _bookmark12 图 9： 2018 年新能源汽车产量同比增长 60% 7 HYPERLINK \l _bookmark13 图 10： 2018 年新能源汽车销量同比增长 61.7% 7 HYPERLINK \l _bookmark15 图 11： 预计 2020 年国内新能源汽车销量达 230 万辆 8 HYPERLINK \l _bookmark16 图 12： 预计 2020 年国内动力电池市场规超 1100 亿 8 HYPERLINK \l _bookmark21 图 13： 2016-2017 年累计已清算补贴金额 498 亿元 10 HYPERLINK \l _bookmark22 图 14： 2017 年新能源平均单车补贴金额大幅下降 10 HYPERLINK \l _bookmark23 图 15： 宁德时代动力电池价格与成本逐年快速下降 10 HYPERLINK \l _bookmark24 图 16： 中国消费者购买电动车意愿显著提升 10 HYPERLI