地产行业动态跟踪报告：投资保持韧性，新开工延续高位.docxVIP

正文目录 TOC \o 1-1 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 一、 投资同比增长 9.5%，2019 年料将逐步回落 5 HYPERLINK \l _bookmark3 二、 推盘加大带动单月销售增速反弹，一二线好于三四线 6 HYPERLINK \l _bookmark10 三、 新开工维持高位，2019 前高后低 8 HYPERLINK \l _bookmark14 四、 土地市场持续降温，竣工降幅收窄 10 HYPERLINK \l _bookmark20 五、 整体资金面偏紧，按揭利率回落 12 HYPERLINK \l _bookmark24 六、 投资建议 13 HYPERLINK \l _bookmark25 七、 风险提示 14 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图表 1 2018 年房地产投资同比增长 9.5% 5 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 2 2018 年 12 月单月房地产投资同比增长 8.2% 5 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 3 2018 年全国商品房销售面积同比增长 1.3% 6 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 4 2018 年全国商品房销售额同比增长 12.2% 6 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 5 全国商品房累计成交均价走势 7 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 6 全国商品房单月销售增速走势 7 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 7 各区域销售面积累计增速走势 8 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 8 开盘去化率逐步下行 8 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 9 2018 年新开工同比增长 17.2% 9 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 10 三四线开工积极，增速高于全国 9 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 11 已开工未售住宅库处于低位 9 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 12 2018 年土地购置面积同比增长 14.2% 10 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 13 2018 年土地成交价款同比增长 18% 10 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 14 一二线城市土地成交占比回升 11 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 15 百城土地成交溢价维持低位 11 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 16 2018 年竣工面积增速同比下降 7.8% 12 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 17 2018 年房企累计到位资金同比增长 6.4% 12 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 18 1-12 月定金及预收款增速达 13.8% 13 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 19 首套房按揭利率高位回落 13 一、 投资同比增长 9.5%，2019 年料将逐步回落 2018 年全国房地产投资同比增长 9.5%，较前 11 月回落 0.2 个百分点；其中 12 月单月投资同比增 长 8.2%，较 11 月回落 1.1 个百分点。我们认为投资短期维持高位一方面因土地购置费依旧为强支撑，前 11 月剔除土地购置费后投资同比下降 3.7%；另一方面房企趁降温窗口期抢开工抢需求导致建安投资回升，受高开工及低竣工增速影响，全年施工面积增速环比前 11 月扩大 0.5 个百分点至 5.2%。展望 2019 年，土拍降温叠加新开工增速回落、施工强度微降，预计地产投资增速将高位回落至 0%-5%。 图表1 2018 年房地产投资同比增长 9.5% 万亿 房地产累计开发投资 累计同比增速 129.5% 12 9.5% 10% 10 8% 8 6% 6 4% 4 2 2% 0 0%  12% 2016/092016/102016/112016/122017/01 2016/09 2016/10 2016/11 2016/12 2017/01 2017/02 2017/03 2017/04 2017/05 2017/06 2017/07 2017/08 2017/09 2017/10 2017/11 2017/12 2018/01 2018/02 2018/03 2018/04 2018/05 2018/06 2018/07 2018/08 2018/09 2018/10 2018/11 2018/12 图表2 2