2018Q4主动股票型基金资产配置分析：股票仓位大幅下降，消费板块的超配比例仍然较高.docxVIP

——2018Q4 主动股票型基金的重仓股超配最多的行业分别是医药、食品饮料、计算机、家电、电子元器件等，超配比例分别为 7.97%、5.85%、2.83%、2.71%、 2.24%。在超配最多的 5 个行业中，医药、计算机的超配比例都较 2018Q3 提升。计算机的超配比例连续 4 个季度提升。四季度受行业事件影响，医药板块的标准配比下降幅度比基金配比更大，从而在 2018Q4 医药的超配比例反而有所提高。食品饮料和家电的超配比例都是在接近阶段高点之后出现了回落。家电超配比例连续第 2 个季度回落，目前已降至 2016 年初的水平。电子结束了连续 4 个季度超配比例下降的情况。 ——2018Q4 主动型基金重仓股低配最多的行业分别是银行、石油石化、建筑、交通运输、非银行金融，相对标准配比的差距分别为-9.89%、-4.98%、-2.49%、-1.67%、 -1.63%。低配最多的 5 个行业的低配比例都比 2018Q3 有所扩大，其中非银金融的低配比例扩大较多，主要是受保险的低配比例大幅提升的影响。交运低配比例连续第 2 个季度扩大。建筑的低配比例再创新低。 ——2018Q4 主动股票型基金的重仓股加仓比例增加较多的行业是房地产、农林牧渔、电力设备、商贸零售、电力及公用事业，加仓比例分别为 1.87%、1.33%、1.19%、 0.85%、0.83%。2018Q4 主动股票型基金的重仓股减仓比例较多的行业是食品饮料、非银行金融、有色金属、家电、基础化工，减仓比例分别为-2.01%、-1.37%、 -1.02%、-0.81%、-0.62%。 ——二级行业中，白酒、白电在 2018Q4 虽然有较大减仓，但超配比例仍然位居前列。所有二级行业中，超配最多的 10 个行业是其他医药医疗、白酒Ⅱ、计算机软件、食品、白色家电Ⅱ、房地产开发管理、生物医药Ⅱ、零售、牧业、电子设 备Ⅱ，超配比例分别为 4.71%、3.27%、2.64%、2.49%、2.38%、2.22%、2.03%、 1.41%、1.39%、1.16%。（完整配比列表见本文末附表） 在超配幅度居前 10 的二级行业中，其他医药医疗、食品、计算机软件、零售、牧业、房地产开发管理的超配比例在 2018Q4 均有提升，并且都处于阶段性的较高水平。白酒 II、白色家电 II、生物医药 II、电子设备 II 的超配比例则均较前一季度出现了下降，并且是连续 2 个季度或更多的下降。 ——二级行业中，低配幅度居前的二级行业在 2018Q4 普遍都有再次减仓。所有二级行业中，国有银行Ⅱ、石油开采Ⅱ、建筑施工Ⅱ、证券Ⅱ、股份制与城商行、 石油化工、煤炭开采洗选、普钢、发电及电网、航运港口，相对标准行业的配比分别为-7.86%、-3.14%、-2.26%、-2.15%、-2.02%、-1.71%、-1.43%、-1.38%、-1.21%、 -1.04%。国有银行 II、建筑施工 II、石油化工的低配比例连续第 4 个季度扩大。证券 II、发电及电网的低配比例则有较大缩窄。 目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 四季度基金总规模继续上升，但股票资产规模占比继续下降 .- 5 - HYPERLINK \l _bookmark5 主动股票型基金仓位大幅下降，偏股混合型基金仓位降幅较大.........................- 6 - HYPERLINK \l _bookmark6 偏股混合股票型基金仓位下降较多，债券配比大幅上升.................................- 6 - HYPERLINK \l _bookmark11 仓位在 85%－90%的普通股票型基金的规模占比大幅下降.............................- 7 - HYPERLINK \l _bookmark14 仓位在 80%－95%的偏股混合型基金规模占比大幅下降.................................- 8 - HYPERLINK \l _bookmark17 全部持仓标的中，主动型股票基金 2018Q4 超配制造业、信息传输和技术业较 HYPERLINK \l _bookmark17 多，低配金融业、采矿业较多............................................................................- 8 - HYPERLINK \l _bookmark23 全部持仓标的中，主动型基金 2018Q4 加仓房地产业、信息传输和技术业较多， HYPERLINK \l _bookmark23 减仓制造业、金融业较多.......................