金融市场学经典课件第一章——金融市场导论.pdf

第一章 金融市场导论 学习目标  金融市场的构成 金融资产与金融工具 金融工具的种类与特征 金融机构的种类与特征 金融市场的类型与特征  金融市场的作用 金融市场的功能 金融市场的作用 金融市场的发展趋势 金融市场的构成  金融市场是金融工具进行交易的场所或 机制，也是确定金融工具价格的场所或 机制。  金融市场与要素市场和产品市场的差异 在于：  （1）后者体现的是一种单纯的买卖关系，而前者则反 映一种借贷关系或委托代理关系；  （2）市场交易的对象是一种特殊商品即货币资金；  （3）市场交易的场所在大部分情况下是无形的。 金融资产与金融工具  实物资产与金融资产  资产（assets ）在交换中有价值的任何所有 权。  有形资产（也叫实物资产real assets）具有特定物质形态的有价 值的所有权。  无形资产（intangible assets）没有特定物质形态但能带来收益 的所有权。  金融资产 （financial assets ）是无形资产，是建立在债权债务关 系基础上对另一方要求在将来提供报偿的所有权或索取权，它们 的产生、转让通常与金融机构有关。但并不是所有的无形资产都 是金融资产。  金融资产与实物资产的区别  金融资产出现在资产负债表中的两边，而实物 资产只出现在资产负债表的一边。  金融资产的形成通常关系到两方，拥有金融资产的一方是债权人 或投资者（investor），到时提供报偿的一方是债务人或发行者 （issuer）。如企业发行债券，会产生一种金融资产，同时带来 相应的金融负债，而随着到期企业对债券的偿还，这笔金融资产 与金融负债就同时消失了。  而对于实物资产来说，情况就不同了，实物资产不会随着交易而 产生或消失，它只会由于使用与事故而损耗或报废。  金融资产的运动不是独立的，它是实物资产运 动的反映，反过来，它也会推动实物资产的运 动。  具体地说，实物资产的运动会带来收入，这些收入要根据金融资 产所有权的情况进行分配。拥有财富的个人或厂商可以现在消费 其所有的财富，也可以投资于金融资产，以后再消费它们。  金融产品（financial products ）  是由金融机构设计和开发的金融资产，如银行储蓄、 回购协议、期货、期权、掉期与互换等（金融机构设 计和发行的），政府债券、股票、企业债券与商业票 据等（政府或公司委托金融机构设计、发行）。  金融产品设计与开发的动力来自于市场的需求和投资 者或融资者的需要。如1993年的国库券发行不够顺利，主要 原因是人们对通胀的预期较高、国库券的流动性差、国库券的收 益率与同期储蓄存款相比没有明显优势。为改善国库券的销售， 1994年国库券的发行办法有了很大变化：利率提高；持有半年后 可随时售回，所得利率高于同期储蓄存款利率；持有满三年可享 有保值补贴。这一年国库券发行量虽然从上一年的381亿增加到 1137亿，但上市后不久就顺利售完。  不由金融机构设计发行的非标准化的债权债务关系如 亲朋之间的借贷收据，虽然是金融资产，但不能称为 金融产品。金融产品通常是标准化的，相当于工厂流 水线上下来的产品，规模巨大、整齐划一，如都有统 一的期限、面值等。  金融工具（financial instruments ）  是金融产品中的一种，是反映债权人与债务人之间债 权债务关系的一种标准化的合约证明文件，它再金融 市场上具有很好的流动性。由于合约证明文件可以以 书面的形式存在(以前都是书面的，但随着电子与网络 技术的发展，它们现在许多都无纸化了），所以也称 为金融票据（financial papers ）。这种票据是标准 化的，意味这种票据的样式、内容、印刷、纸质都是 规范、标准与统一的。标准化的好处是容易