轨交装备行业2019投资手册：“新基建”投资发力，设备需求确定向上.docxVIP

请仔 请仔 目录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 轨交装备：2018 年先抑后扬，2019 年乘势而上 4 HYPERLINK \l _bookmark1 1H18 偏紧的财政政策导致轨交装备板块下跌 4 HYPERLINK \l _bookmark3 2H18 轨交装备板块迎来多重政策利好 4 HYPERLINK \l _bookmark5 展望 2019，铁路投资仍是“稳增长”的排头兵 5 HYPERLINK \l _bookmark7 国家铁路：迎来竣工高峰，“公转铁”增加设备需求 7 HYPERLINK \l _bookmark8 2019~2020 年国家铁路年均投资有望超过 8,500 亿元 7 HYPERLINK \l _bookmark11 2019~2020 年国家铁路迎来通车里程高峰 8 HYPERLINK \l _bookmark14 “公转铁”提供机车、货车需求增量 8 HYPERLINK \l _bookmark17 铁总融资方式更加多元，未来资本开支确定性增加 9 HYPERLINK \l _bookmark23 城市轨道交通：“52 号文”后，审批建设加速 12 HYPERLINK \l _bookmark24 “52 号文”发布后，发改委对城轨地铁审批加速 12 HYPERLINK \l _bookmark27 2019~2020 年，城市轨道交通竣工里程也将维持高位 12 HYPERLINK \l _bookmark29 城轨车辆交付滞后于新签订单约 3 年 13 HYPERLINK \l _bookmark31 城轨产业链将迎来高景气周期 13 HYPERLINK \l _bookmark34 城轨长期发展空间仍大 15 HYPERLINK \l _bookmark36 投资标的梳理：优选龙头，关注成长 16 HYPERLINK \l _bookmark37 优先推荐国有龙头企业 16 HYPERLINK \l _bookmark38 关注民营细分龙头 16 请仔 请仔 图表 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1: 1H18 轨交主要公司跑输大盘（左图），2H18 轨交主要公司跑赢大盘（右图） 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 2: 基建“补短板”主要政策梳理 5 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 3: 2007 年至今，铁路投资曾两次充当经济的“稳定器” 6 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 4: 历年铁路工作会议目标及完成情况 7 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 5: 预计国家铁路总投资有望达到年均 8,500 亿以上水平 7 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 6: 2019-2020 未来两年将迎来通车高峰 8 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 7: 新开工项目数和铁路工程订单数均领先于铁路竣工里程 5 年 8 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 8: 铁路货运量累计同比增速 2017 年开始转正 9 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 9: “公转铁”带来机车与货车招标量增加测算表 9 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 10: 全国铁路固定资产投资中基本建设投资总额细分情况（2014-2016） 10 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 11: 铁总运输收入持续增加 10 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 12: 铁总盈利能力逐年提高 10 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 13: 铁总负债结构（1H18） 11 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 14: 铁总资产负债率和净负债率 11 HYPERLINK \l _bookmark25 图表 15: 2018 年 8 月份以来，发改委明显加快审批城轨规划 12 HYPERLINK \l _bookmark26 图表 16: 2018 年 8 月份以来，发改委上调了部分规划的投资金额 12 HYPERLINK \l _bookmark28 图表 17: 地铁 2019-2020 年新竣工里程将维持高位 13 HYPERLINK \l _bookmark30 图表 18: 中国中车城轨在手订单交付周期为 3 年左右 13 HYPERLINK \l _bookmark32 图表 19: