2009中国零售企业资金链风险研究.pdf

中国零售企业 资金链风险研究 2009 年 华 永 道 目录 综述 1 第1 章 中国零售企业资金链现状和面临的主要风险 4 一、资金来源和资产构成 4 二、盈利能力 8 三、融资能力 15 四、资金用途 26 第2 章 零售企业资金链状况评估指标体系 29 一、评估指标体系综述 29 二、国内外企业比较 34 第3 章 资金链断裂企业案例研究 44 第4 章 报告建议 49 国零售企业 资金链风险研究报告 2009 年 综 述 一、课题研究背景、目标和对象 （一）、研究背景和目标 2008 年以来中国经济发展经受了种种考验。2009 年，国际经济 环境更趋严峻，中国经济也承受着很大的压力，近年来高速发展的 中国零售行业也面临严峻挑战。本 中国零售企业资金链风险研究 （以下简称“研究”）就是在这样的背景下提出的。 本 研究由商务部市场体系建设司提出，并委托中国连锁经营 协会（以下简称 “协会”），会同普华永道会计师事务所（以下简 称“普华永道”）共同进行的一项行业专项调研。 研究旨在帮助商务部掌握在 前经济形势下中国零售企业的资 金链现状和问题，为促进零售行业健康发展的政策决策提供参考。 具体的研究目标包括： –了解中国零售企业 前的经营和财务状况； –分析发现零售企业资金链风险问题所在； –就评价零售企业财务状况的指标体系提出相关建议； –分析国内外破产倒闭案例原因、教训及影响。 （二）、研究对象 研究的对象主要为在中国的零售业上市公司。按照零售企业的 营运和资金链模 ，我们将研究样本企业分为三大类型：即百货商 店和购物中心类 （“百货店”）、食品日用品超市类 （“超市”） 和专业产品连锁店类 （“专业店”）。 1 国零售企业 资金链风险研究报告 2009 年 二、研究结果综述 （一）、零售企业资金链现状和问题 融资结构高度依赖短期营运负债。中国零售企业的资金来源在 相当大的程度上依赖负债 （负债率普遍较高），而且多为短期负 债，主要包括应付各类供应商货款、消费卡预收款等营运负债。这 一融资结构显现出一定风险。 中小型企业面临的压力巨大。大企业和上市公司相对乐观，但 数量众多的中小型零售企业，其业务规模较小，自有资金匮乏 （尤 其是非上市公司），所面临的压力要远远高于大型上市公司。它们 的现状和资金链断裂的风险更值得关注和预防。 零售企业盈利能力面临很大挑战。零售业务收入受经济形势影 响从08 年下半年起增长已明显趋缓。我们在调查中了解到，零售企 业对于2009 年零售业务能否增长并不持乐观态度。零售企业的利润 率水平也出现较大幅度下滑。 高速扩张势头明显减弱。零售企业资金主要都用投资于零售店 面相关的房屋土地和设备资产，同时还有大量的收购和兼并活动。 零售企业以往的业务扩张大大超出经营利润所产生的资金，很大程 度上依赖营运负债等短期外部资金支持。在 前情况下，快速扩张 将带来较大风险，许多零售企业放慢扩张速度甚至收缩规模。 （二）、资金链风险指标 我们基于对零售企业的分析和研究，借鉴了一些国际上现有的 研究方法和评估模型，初步确定了一系列零售企业资金链评估指 标，为监测零售企业的资金链风险提供参考。 这些指标包括外部指标 （7 个）和内部指标(28个)。外部指标 包括宏观经济相关指标以及企业相关外部指标 （如股价）。内部指 2 国零售企业 资金链风险研究报告 2009 年 标则主要基于企业的财务数据用于直接分析企业的经营业绩和财务 状况，以及抵御财务风险的能力，包