麦肯锡---中国汽车行业咨询分析报告.pdf

麦肯锡全球研究学院 中国汽车行业概述 摘要 • 从历史上看，中国对外国直接投资（FDI）的门槛一直很高。早期，只有那些坚持不懈的 公司才能在最初阶段通过谈判获得进入的权利。如：大众和北京吉普、铃木等。到了90 年代后期，外国直接投资的进入步伐开始加快。中国的汽车行业正以其市场潜力吸引着 国外投资者。事实上，所有来华投资的公司都无一例外地按照中国政府的规定，采取了 与国有企业合资的方式。 • 总体而言，外资对中国汽车行业的发展起到了积极作用，它们为中国带来了大大优于国 有企业的产品和流程。世纪之交，外资进入门槛放低，这使得更多的外资公司得以进入 中国。外资的进入，加剧了竞争程度，产品价格迅速下降，而车型数量和质量双双上 升。外资还促进了对中国汽配行业的大量投资。整车制造商为建立供应商基地斥以巨 资，大大提高了国产化程度，使中国成为一个汽配出口大国。 • 外资对中国汽车行业的影响尚未发挥其最大潜力。政府对许可证的控制使得中国汽车行 业的供应受到限制，需求远大于供应。结果，有限的竞争使整车制造商的生产率处于相 对较低的水平。价格仍然高出世界平均水平70%，利润率保持在预期风险调整回报率以 上。随着中国市场上产能的不断扩大以及外资进入门槛降低，我们预计供应将超过需 求，竞争会加剧，价格和利润率都将继续下降。但是，即便国内供应超过需求，目前 25%的成品进口税率还将继续或多或少地减少外资的总体影响。 行业概况：中国轿车行业2002年的产量约为110万辆，自2000年以来的年复合增长率 (CAGR)约为25% （图表1）；销售额约为120亿美元，汽车工业增加值将近30亿美元。 行业概况  尽管中国正在迅速缩小市场普及率方面的差距，但与世界标准相比普及率仍然较 低（图表2 ）  个体消费者正迅速取代政府和单位购车，成为最大的市场细分群体；这一趋势 使得经济型车成为越来越重要的细分市场。  尽管中国仍然有30亿美元的配件进口逆差，但配件出口增长迅速，已达到18亿 美元。成品进出口额均较小。 外资概况： • 1998到2001年，中国汽车行业吸引了近40亿美元的外国直接投资。尽管金额 巨大，但它仅占中国同期外商投资的2% 。很多主要公司都已进入中国，尤其 是1998年以来，外资进入速度迅速提高。我们把1998年前称为“外商投资初 期”，1998-2001年称为“外商投资成熟期”，并对这两个时期进行了对比（图 表3 ）。为了进一步了解外资的影响，我们对轿车行业（以外资主导的）和卡 车与客车（几乎没有外资的）进行了适当的对比。  外商投资初期：大众和北京吉普在20世纪80年代中期率先进入中国， 随后标志和铃木在90年代初期进入。大众在这一时期一直处于市场 主导地位，1995年的市场份额在60% 以上。  外商投资成熟期：90年代末，外资加速进入中国市场。近期进入的 最重要的外资企业有通用、本田，以及最近的日产和福特。所有这些 公司都是按照政府规定，通过与国有企业建立合资公司的形式进入中 国市场的。 推动外国直接投资水平的外在因素：中国的市场潜力是吸引外商投资的最大因素，尤其是部分潜 力已经在世纪之交开始成为现实。政府出台的一些政策对外资的影响不一，其中对外资设定的准入门 槛成为外商投资的最大阻碍。 国情因素。中国虽然人均收入仍然较低，但在进入的外资企业看来，中国市场有着巨大 的增长潜力。而且，进口壁垒和TRIM （《与贸易有关的投资措施协议》）使得车辆进口的 可能性几乎为零，这就要求整车制造商投资本地供应基地，从而增加了外商投资额。外资 进入的种种门槛（各个公司与政府谈判签订具体进入协议），明显放慢了外资进入的步 伐，尤其在通用和本田进入之前。 行业市场潜力。中国市场孕育着巨大的增长潜力，尤其是因为在外资进入之前，较 高的价格抑制了市场普及度。 进口壁垒。尽管日本汽车企业过去非常希望通过进口增加在中国的销售，但中国政 府一直实行高进口税、配额制以及国产化率要求，以保护国内市场。一旦外资企业带