财务报表、财务政策与财务战略分析.pptVIP

所以，自我可持续增长率（g）： g = 留存收益比例 *营业利润率 * 资产周转率 *财务成本率 * 财务结构 *（1-T） = 留存收益比例 * 营业利润率* 资产周转率 *财务杠杆乘数 *（1-T） 由此可见：影响 g 的因素至少有5~6个，取决于如何分解之！ 自我可持续增长率在企业管理决策中的四个重要应用 第一，确定资金平衡。在其他因素不变的情况下，如果销售增长率总 是大于自我可持续增长率，则公司将发生“资金赤字”，说明公司面 临筹资问题；如果销售增长率总是小于自我可持续增长率，则公司将 发生“资金过剩”，说明公司面临投资问题。 预计销售增长率 资金状况 财务政策 15% 资金短缺 = 20% *50%=10% 5% 预计销售增长率 资金剩余 资金状况 增加负债 减少分红 增发新股 g = ROE 留存收益比例 减少负债 增加分红 回购股份 财务政策 注意：动态看，若公司资金 短缺，但仍有结余现金，其 可以通过调整流动资产结构 ——使用结余现金使之成为 物质资产，解决其资金短缺 问题！ （3）商业模式的价值评价——基本成长率/总成长性的因素分解分析 （a）基本成长率：指企业如果按照过去盈利能力（最近一年EBIT）， 运用适度的财务杠杆（债务D/权益E），其所掌握的资源（总资产=权