大同煤业股份有限公司资本结构分析.docxVIP

研究的背景和意义 原油、煤炭和天然气作为世界能源的三大支柱，都是不可再生能源。煤炭作 为我国的能源支柱，是能源、化工原料的主要来源。由于地理因素，山西、内蒙、 陕西、新疆、贵州和宁夏6省的煤炭资源最为丰富，山西居于首位。但是我国煤 炭储量虽大，储量却很有限。2013年山西煤炭产量9. 6亿吨创历史新高，随着 煤炭资源整合工作的深入，煤炭产业格局发生改变，煤炭资源开始流向优势企业, 山西煤炭企业逐渐走上了集约化发展道路。在以大型煤炭企业集团作为主体的煤 炭资源整合过程中企业资本结构从原来相对单一的状况逐渐转向多元化发展，因 此一个长期以来不被重视的问题，广泛的得到企业利益相关者的关注，成为企业 的利益相关者所关心的一个重大问题。资本结构作为衔接公司内部经营活动和外 部宏观环境的纽带，直接关系到公司资金运作的稳定性和连贯性，对公司的治理 结构和生产经营有重大影响。对于外部投资者来说，常常把公司资本结构的变化 视为公司未来预期收益的信号；对于公司内部，资本结构越合理，越有利于企业 管理者行为的规范，为企业长期发展提供动力。研究资本结构及其影响因素可以 分析出企业资本结构变化的原因，并为企业资本投资决策、融资决策提供依据和 扌旨导。 研究的思路与方法 本文运用文献综述法和实证分析法简单分析了大同煤业股份有限公司的各 项财务指标与资本结构及影响因素间的关系。通过查阅辽宁对外经贸学院图书 馆、中国知网和中国期刊网上的资料和期刊文章，获取相关的学术信息及研究成 果，后对其进行梳理、汇总作为本文的理论支撑。以山西省煤炭上市公司和大同 煤业股份有限公司作为研究对象，分析2011?2013年的各项财务指标，运用图 表分析、公式运算等方法分析出煤炭上市企业的资本结构现状，总结归纳出各项 因素与资本结构间的关系，依据数据得出结论，并提出相关对策。 主要内容和创新点 本文的第一章介绍了资本结构基本概念及其影响因素。第二章简析了山西省 煤炭企业整体呈现的资本结构现状。选取2010年之前上市的八家上市公司为样 本，从股权分布、融资方式等方面分析山西省煤炭企业上市公司资本结构现状。 第三章简述大同煤业股份有限公司发展历程并对其资本结构现状进行实证研究。 通过对大同煤业股份有限公司2011?2013年的各项财务指标进行研究，分析出 大同煤业资本结构的现状及影响因素，对其从债务比率、负债结构、股本结构、 财务杠杆四个方面进行研究，第四章总结大同煤业股份有限公司资本结构中存在 的问题，依据问题提出相关对策。在研究过程中发现如下问题:第一，股权过 于集中；第二，短期负债率高于长期负债率且相差悬殊；第三，资本成本偏高。 针对以上问题提出相关对策：优化股权结构；优化资产负债率，使长期负债率达 到理想值；利用营运能力和盈利能力，优化资本结构。 为了增加研究的可信度，本文从煤炭行业的内部因素入手，依据数据 分析，总结出煤炭企业上市公司目前的资本结构现状。然后分析煤炭企业中的特 例一一大同煤业股份有限公司，将影响因素与资本结构现期的特征结合，分析出 资本结构所呈现出的问题，进而提出对策。 以近期三年内的财务指标作为研究所用的数据样本，并避免对影响结 果的样本进行分析，使研究更加具有时效性和缜密性。 一、资本结构及影响因素概述 （一） 资本结构概念 资本结构是企业内各种资本的构成比；显示了长期负债与权益（普通股，优 先股和留存收益）的分布状况。资本结构是反映了企业债务与股权的比例关系的 一项重要指标，决定着企业的偿债能力、再融资能力及企业未来的盈利能力， （二） 影响因素 各行业的特征差异和企业不同发展时期的影响 由于不同行业处于不同的内部环境和外部环境中，所以在资金需求上、资本 结构构成上均有所差异；反之同一行业处于相似的内部环境和外部环境中，所呈 现的资本结构往往具有一定的规律性和相似性。在市场经济条件下，各行业的经 济活动、专业化技术和行业集中度均有所不同，所以不同行业公司的最优资本结 构也就不尽相同。 （1） 各行业的特征差异对资本结构的影响 如房地产业，建筑业等对资金需求较大的资本密集型行业，这类企业，为了 满足企业生产经营的资金需求往往以负债方式获取资金，资产负债率会明显高于 其他行业。如信息服务业、旅游业这种规模小、资产流动性强的行业，对资金的 要求不髙，也就导致了企业较低的资产负债率。 （2） 企业处于不同的生命周期对资本结构的影响 企业处于不同发展阶段，资本结构也是不一样的。在企业处于起步阶段时， 融资能力差，外援资金少，只能依赖于企业原始资本，资产负债率较低。处于成 熟期的企业，债务偿还能力增强，有稳定的现金流入企业，企业出现财务危机的 可能性很小，债务融资比例上升，导致出现较髙的资产负债率。 公司规模及盈利能力的影响 由于企业规模的不断扩大，公司在经营战略