对WalMart公司的权益估值分析.docxVIP

实验4 :对Wal-Mart公司的权益估值分析 -.根据财务报表分析评价Wal-Mart的财务健康状况 这部分将从盈利能力比率、周转能力比率、偿债能力比率和发展能力比率四个维度对 Wal-Mart公司的财务健康状况进行分析和评估。 盈利能力分析 企业经营的目的就是使得经济效益最大化，而企业盈利水平是衡量经济效益的上要标准, 所以盈利能力是企业所有能力中最重耍的，其他能力的发展都是为盈利能力服务。衡量企业 盈利能力的比率主耍有净资产收益率、总资产收益率、毛利率、销售净利润率、每股收益率 和市盈率。 1.1 净资产收益率(Return of Capital, ROE) 该比率说明了企业普通股股东本期获得的账面投资收益。净资产收益率能够对一个企业 是否拥有较强的收益能力做出较为全面的评价。公式如下: 净资产收益率= _ 净利润 _ (期初净资产+期末净资产)/2 其中因为2009年没有平均净收益，所以只计算2010年。净资产釆用报表中的所有者权 益。 2010 年：14335/[(67079+72929)/21=20.477% 1.2毛利率 毛利率= 毛利率= 主营业务收入-主营业务成本 主营业务收入 年：100318/404374=24.8% 年：103557/408214=25.36% 1.3每股收益 根据表中数据可知,Wal-Mart在2009年每股净收益为3.4美元,2010年为3.71美元 1.4分析 在盈利能力比率中，净资产收益率在2010年为20.477%,高于零售业内平均水平，说 明从总体上来说，该公司的收益能力较强。企业的毛利率较高且出现增长趋势，说明Wal-Mart 公司的企业核心业务收益能力强，收益能力可持续性比较强，同时从这个方面也可以看出 Wal-Mart公口1处于竞争优势地位。从Exhibition-6中可看出2006年之前Wal-Mart公口1市盈 率水平一直高于标普500 (市场平均水平)，而在2006年后则低于平均水平，市场给出的市 盈率预测值说明市场预期未来Wal-Mart的收益能力可能会有所下降，但是也说明Wal-Mart 公司的股票价格和其内在价值不断接近，从增氏期逐渐进入成熟期。 周转能力分析 由于从损益表中难以得到赊销收入净额的数据。所以汁算应收账款周转次数时，以营业 收入净额代替赊销收入净额。 2」应收账款周转率 2010 年：405046/[(3905+4144)/2]=100.645 应收账款周转天数 应收账款周转天数二应收;矗转率 2010： 365/100.645=3.63 天 2.2存货周转率 存货周转率=销售成本 存货平均数值 2010 年：304657/ [(34511+33160)/2]二9.00 存货周转天数 o r r 存货周转天数冷货周转率 应收账款周转率= 应收账款周转率= 赊销收入净额 本期应收账款平均值 2010 年：365/9=40.6 2.3营业周期 营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 2010 年：3.63+40.6二44.23 2.3总资产周转率 总资产周比XI备 2010 年:405046/[(163429+170706)/2]=2.42 总资产周转天数 总资产周转天数=总资爲转率 2010 年：365/2.42=150.83 2.4分析 从周转能力比率分析中可以发现Wal-Mart公司应收账款周转率为100.645,应收账款的 周赚天数为3.63天，说明该公司应收账款的回收和管理效率较高，资产流动性和盈余质量 较髙；其存货周转率为9.00,说明其销售能力强，可以用一定的存货资金支持较多的销售。 债偿能力分析 ?短期偿债能力 3.1流动比率 流动比率= 流动比率= 流动资产 流动负债 年：48949/55390二0.8837 年：48331/55561=0.87 3.2 3.2速动比率 二(现金+应收账款+有价证券) 因为在此报表中有价证券没有体现，故忽略不计。 年：(7275+3905)/55390=0.20 年：(7907+4244) /55561=0.216 3.3现金比率 现金比率= _现金类资产 「流动负债 年：7275/55390=0.13 年：7907/55561=0.14 ?长期偿债能力 3.4资产负债率 资产负债率= 资产负债率= 负债总额 资产总额 年：(163429-67079)/163429=0.5896 年：(170706-72979)/170706=0.5725 3.5利息保障倍数 利息保障倍数= 利息保障倍数= 息税前利润 利息支出 2(X)9 年：20898/1900= 10.999 2010 年：22066/1884=11.712 6分析 衡量企业短期偿债能力的指标中，流动比率一般认为为2左右比较合适，而速