公司金融 第4章 资本预算.pdf

第四章第四章 资本预算资本预算 第一节 传统资本预算方法 第二节 资本预算方法的比较和选择 第第三节节 资本预算资本预算的的不确定确定性分析析 第四节第四节 净现值法的实际运用净现值法的实际运用 1 第第一节节 传统资本预算方法传统资本预算方法 一、净净现值法值法 二二、获利指数法获利指数法 三三、回收期法回收期法 四四、、内部收益率法内部收益率法 返回返回 2 一、、净现值法净现值法 1、净现值公式净现值公式及法则法则 22、净现值法的讨论净现值法的讨论：： • 为什么净现值由现金流量决定？ • 现金流何时发生？ • 现金流如何估算？ •• 贴现率如何确定贴现率如何确定？？ 返回 3 净现值法公式净现值法公式 NPVNPV计算公式计算公式:: n (CI CO) n CF t t NPV   t t tt 11 ((11ii )) tt 11((11ii )) c c 式中：(CI－C0) ——第t年的净现金流量 t i——计算净计算净现值所值所用的折的折现率率((行业基准收益率行业基准收益率)) c n——计算期 NPV——净现值 说明：①折现率一般采用行业基准收益率 ②计算期由生产期和建设期构成，一般不超过20年 ③年序编号，按国际惯例采用年末习惯法，从1开始编号 ④为方便起见，也会从0开始编号 净现值法则净现值法则 判别准则: •• FNPVFNPV＞＞00 投资可行投资可行 • FNPV≤0 不可行 返回 返回返回 二二、、获利指数法获利指数法 • 获利指数获利指数：项目现金流入现值项目现金流入现值 （（PV ））与项目与项目 期初投资CF 之比： 00 PV PI CFCF 00 • 作用：辅辅助NPV法则，用于判断不同规模项模项 目的投资效率。 返回返回 三三、回收期法回收期法 静态投资回收期:项目开始建设后，以累计回收额