财务管理学 第八章 资本预算（荆新丶王化成）.pdf

第八章 资本预算(长期投资决策) 第八章 资本预算(长期投资决策) [教学目的] [教学目的] 通过本章教学，要求学生掌握对外长期投资 通过本章教学，要求学生掌握对外长期投资 的目的和原则，证券投资和直接投资的方 的目的和原则，证券投资和直接投资的方 式，了解长期证券投资组合以及直接投资 式，了解长期证券投资组合以及直接投资 的程序等问题。 的程序等问题。 [重点和难点] [重点和难点] 1、 对外长期投资的目的和原则 1、 对外长期投资的目的和原则 2、 直接投资 2、 直接投资 3 、 证券投资 3 、 证券投资 [教学方法] [教学方法] 讲授法和案例教学相结合 讲授法和案例教学相结合 第一节 现金流量及其分析 第一节 现金流量及其分析 一、现金流量的含义 一、现金流量的含义 1、现金流量，在资本预算中是 1、现金流量，在资本预算中是 指投资项目周期内由生产经营活动 指投资项目周期内由生产经营活动 和资金借贷活动等而形成的流入流 和资金借贷活动等而形成的流入流 出项目系统的现金活动的增量，即 出项目系统的现金活动的增量，即 一个投资项目引起的公司现金收入 一个投资项目引起的公司现金收入 或现金支出增加的数量。 或现金支出增加的数量。 2、现金流入量是指某项目引起 2、现金流入量是指某项目引起 的公司现金收入的增加额，即以产 的公司现金收入的增加额，即以产 品销售收入、营业外收入、项目终 品销售收入、营业外收入、项目终 结时回收的固定资产余值和流动资 结时回收的固定资产余值和流动资 金等形式体现的流入项目系统的现 金等形式体现的流入项目系统的现 金。 金。 3、现金流出量是指某项目引起 3、现金流出量是指某项目引起 的公司现金支出的增加额，即以投 的公司现金支出的增加额，即以投 资成本、经营成本、税金、营业外 资成本、经营成本、税金、营业外 支出等形式体现的流出项目系统的 支出等形式体现的流出项目系统的 现金。 现金。 4 、现金净流量是指相应的一 4 、现金净流量是指相应的一 定期间内（一般指投资项目持续的 定期间内（一般指投资项目持续的 期间，有时也指一年）的现金流入 期间，有时也指一年）的现金流入 量与现金流出量的差额，它可以为 量与现金流出量的差额，它可以为 正值、负值或零。 正值、负值或零。 二、 现金流量的计算 二、 现金流量的计算 现金流量的估计有两个特征： 现金流量的估计有两个特征： 其一，以项目作为一个独立的 其一，以项目作为一个独立的 系统，只反映某特定项目的货币资金 系统，只反映某特定项目的货币资金 收支等情况而不包含项目以外的资金 收支等情况而不包含项目以外的资金 活动，即每个投资项目都有自己的现 活动，即每个投资项目都有自己的现 金流量。 金流量。 其二，只考虑现金收支，不计 其二，只考虑现金收支，不计 算非现金收支，并按现金收支发生的 算非现金收支，并按现金收支发生的 时间和数量一次性计入现金流量。 时间和数量一次性计入现金流量。 （一）估计现金流量需考虑的因素 （一）估计现金流量需考虑的因素 1、机会成本 1、机会成本 2、所得税 2、所得税 ①税后成本和税后收入 ①税后成本和税后收入 税后成本的一般公式为： 税后成本的一般公式为： 税后成本 实际收付额× （1-所得税税率） 税后成本 实际收付额× （1-所得税税率） 税后收入的一般公式为： 税后收入的一般公式为： 税后收入 收入金额× （