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传媒行业 行业深度 研究报告
首次推荐 2011-07-11
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看好影视、公关广告新媒体板块 公司代码 公司名称 投资评级
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报告要点 300104 乐视网 推荐
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传媒行业估值风险释放，现处于历史估值低点 300058 蓝色光标 谨慎推荐
2010Q4 以来传媒行业指数持续下行，目前估值处于历史低点。今年以来
PE 均值仅为 36 倍，远低于 2004 至 2010 年间的 55 倍。传媒指数与沪深
300 相对 PE 今年以来的均值为 2.54 ，低于历史均值2.67。预计下半年传
媒行业进一步下探的可能性较小，估值风险基本得到释放。 行业相对市场表现（近 12 个月）
70
新媒体板块快速扩容，未来业绩增速有望提升 60
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新媒体板块快速扩容，近 12 个月传媒板块共有 7 只新股上市，其中 4 只为 40
30
新媒体股。未来一年还有不少于 4 家新媒体公司筹备上市。 20
10
0
未来三大因素将促进新媒体板块业绩增速提升：一是已上市新媒体公司利用 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Apr-11 Jun-11
传媒指数 沪深300指数
资金优势迅速扩大业务规模；二是有线类股在省网整合初步完成的基础上通
过 IPTV 等增值服务提升 APRU；三是传统类股通过收购、业务结构调整等 资料来源：Wind 资讯
手段向新媒体业务转型。 行业内跟踪公司比较
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新媒体板块营收高增长，重点关注影视和公
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