互联网汽车：产业趋势带来投资机会.pdf

证 中信证券“互联网：颠覆·进化”系列报告之互联网汽车篇 券 研 究 互联网+汽车：产业趋势带来投资机会 报 告 / 2015 年4 月3 日 互联网汽车： 行 业 投资要点 强于大市 （首次） 研 究  报告缘起：互联网技术正在也必将持续改造汽车产业链的各个环节，包括：制 中信证券研究部 造、产品、销售、后服务、用车等。预计汽车相关产业链市场规模约4-6 万亿 / 元（包括制造、后服务、金融等）。互联网化进程将带来传统企业转型升级 + 行 许英博 汽 业格局的变化。汽车产品领域，电子化、智能化为未来方向，互联网巨头进入 车 将加速上述进程。汽车后市场领域，长期存在信息不对称、定价不透明等问题， 电话：010 行 互联网手段有助于提升效率。用车领域，打车/专车软件应用快速普及，互联网 邮件：xuyb@ 业 物流平台大有可为。 执业证书编号：S1010510120041  互联网汽车：预计2018 年中国智能汽车市场规模有望超过50 万辆，辅助驾驶 技术大量应用。苹果、谷歌、乐视、阿里、腾讯、易到等互联网企业纷纷宣布 陈俊斌 涉足智能汽车制造领域，按照各家的推广计划，预计 2018 年智能汽车有望达 电话：010 到50 万辆。我们认为，智能汽车将带来三个层级的投资机会：1）硬件方面， 邮件：chenjb@ 相比传统汽车，智能汽车将在电子化率、辅助驾驶系统、车联网等领域显著升 执业证书编号：S1010512070001 级，给相关的零部件企业带来显著投资机会；2 ）软件方面，车联网的推广普及 将给大数据、云端应用等带来广阔空间；3）长期看，只有进入“无人驾驶阶段”， 高登 才能真正解放驾驶者的手和眼，从而将一天变为“25 小时”。无人驾驶技术（初 电话：010 期表现为“辅助驾驶技术”）将是长期重点。  互联网后市场：创新商业模式涌现，配件、网点、资金、流量是核心资源。汽 邮件：gaodeng@ 车后市场包括汽车金融、维修保养、二手车、报废拆解等环节，互联网的介入 执业证书编号：S1010514070004 有效降低消费者的信息不对称和比价成本，而且各类创新商业模式层出不穷， 大幅提升消费者体验。但同时我们注意到，目前商业模式的复制成本较低，大 联系人：崔宇硕 量创业企业快速涌现。我们认为，结合后市场的“服务”特性，配件、网点、 电话：010 资金是核心资源，未来市场份额将逐步向以下三类企业集中：1）拥有配件资源 邮件：cuiyushuo@ 的零部件集团（如：博世），积极拓展后市场；2 ）拥有丰富网点资源的经销商， 积极转型拥抱互联网；3）具有资金实力的新进入者，通过互联网方式快速积累 客户，并保持客户黏性。  互联网用车：核心是客户黏性，高精度地图是关键。交通拥堵、高峰时间打车 困难、出租车空驶、私家车闲置等现象客观存在，通过移动互联网的介入， 降低了服务提供方（如出租车）和用户（如乘客）之间的信