房地产行业深度研究：如何看待当前的地产股机遇，更高频的周期，更积极的机遇.docxVIP

正文目录 HYPERLINK \l _bookmark0 分化的政策、市场、资金促成当前不一样的周期 4 HYPERLINK \l _bookmark3 地方政策的分化 4 HYPERLINK \l _bookmark6 城市结构的分化 5 HYPERLINK \l _bookmark12 房企资金的分化 7 HYPERLINK \l _bookmark14 分化的周期带来行业和房企结构性机会 8 HYPERLINK \l _bookmark15 关注核心一二线城市的景气修复 8 HYPERLINK \l _bookmark23 去杠杆节奏放缓下头部房企正在把握融资优势 9 HYPERLINK \l _bookmark30 房地产板块积极因素持续兑现 11 HYPERLINK \l _bookmark36 头部房企 2019 年销售和业绩稳定性依然较高 14 HYPERLINK \l _bookmark43 更高频的周期，看好一二线房企估值修复 17 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图表 1： 43 城一手房成交月度环比及同比均负增长 4 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 2： 百强房企销售面积及金额增速双双放缓 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 3： 行业调控政策在地方层面趋于分化 4 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 4： 2019 年以来多地提及“一城一策” 5 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 5： 40 城与三四线城市（全国-40 城）商品房销售面积累计同比 5 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 6： 40 城与三四线城市（全国-40 城）商品房销售金额累计同比 5 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 7： 70 大中城市中各能级城市新建商品住宅价格同比 6 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 8： 70 大中城市中各能级城市新建商品住宅价格环比 6 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 9： 2019 年大部分省市棚改目标下调 6 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 10： 2019 年 1 月各梯队房企融资规模 7 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 11： 2019 年 1 月 43 城新房成交创近 5 年最差开局 8 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 12： 2019 年 1 月 14 城二手房成交回暖 8 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 13： 2018 年北京二手房成交面积及均价 8 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 14： 2018 年北京二手房带看人数及套数 8 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 15： 2018 年上海二手房成交面积及均价 9 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 16： 2018 年上海二手房带看人数及套数 9 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 17： 2019 年 1 月 BK100 二手住宅价格指数 9 HYPERLINK \l _bookmark24 图表 18： 2018 四季度以来房企境内债发行规模稳步提升 10 HYPERLINK \l _bookmark25 图表 19： 2019 年 1 月房企境内外发债利率改善明显 10 HYPERLINK \l _bookmark26 图表 20： 2018 年以来恒大拿地面积及金额 10 HYPERLINK \l _bookmark27 图表 21： 2018 年以来融创中国拿地面积及金额 10 HYPERLINK \l _bookmark28 图表 22： 2018 年以来新城控股拿地面积及金额 10 HYPERLINK \l _bookmark29 图表 23： 2018 年以来新城控股新增土储建面占比 10 HYPERLINK \l _bookmark31 图表 24： 2018 下半年以来公募基金房地产板块持仓总市值及占比逐步提升 11 HYPERLINK \l _bookmark32 图表 25： 全国首套房、二套房贷款利率 11 HYPERLINK \l _bookmark33 图表 26： 全国首套平均房贷利率环比差额 11 HYPERLINK \l _bookmark34 图表 27： 金融机构个人住房贷款加权平均利率与全国商品住宅销售面积累计同比增速 HYPERLINK \l _bo