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中文摘要
在我国国际工程企业走出国门,参与国际工程项目过程中,普遍存在低价中 标,利润率偏低的现象,导致企业的抵御汇率风险能力不足。目前常用的汇率风 险管理手段无法满足企业日益增长的抵御汇率风险的需要,急需寻找新的手段加 强和提高企业的风险管理水平。
在此背景下,本文研究了金融衍生工具在我国国际工程承包汇率风险控制中 的应用这个课题,主要研究内容分为如下四个部分。第一部分,根据项目风险管 理理论,对我国国际工程承包中的汇率风险进行了识别,量化和控制。首先,进 行汇率风险识别:根据国际工程工期长、国际环境复杂的特点,分析国际工程从 投标到保留金收回整个项目周期中,各阶段存在的汇率风险;其次,进行了风险 量化:运用 VaR(在险值)模型量化了汇率风险;最后,进行风险控制:分析了 当前常用的汇率风险管理方法的不足和金融衍生工具管理汇率风险的优越性。第 二部分,阐述了金融衍生工具的概念、特征、功能,并借助我国国际工程承包中 的汇率风险案例,分析了直接套期保值和交叉套期保值对汇率风险的作用模式。 第三部分,通过建立模型研究了我国国际工程承包企业如何确定金融衍生工具的 最佳套期保值率,以及如何选择金融衍生工具来达到管理汇率风险的最佳效果。 第四部分,结合具体国际工程案例分析金融衍生工具在我国国际工程承包中的应 用。
本文的研究成果,一方面能弥补当前我国国际工程承包企业控制汇率风险方 法的不足,另一方面能使金融衍生工具在更高程度上和更大范围发挥其在我国国 际工程承包企业防范汇率风险中的作用,为我国国际工程承包企业参与国际竞争 保驾护航。
关键词:我国国际工程承包企业;外汇风险;金融衍生工具;套期保值
ABSTRACT
When international contractors going out of China participating international construction project, they usually won the bid by low price, accordingly their profit is getting lower. This leaded to the low ability of hedging exchange ratio risk.However, common exchange rate risk control method can not fulfill the growing needs of them any more,a new way can improve the risk control level is needed.
Under this background, this paper did a research of applying the financial derivative to exchange ratio risk control of international project contracting. The main content has four parts as below: First part, the exchange ratio risk in all process of international project contracting is identified, quantized and controlled based on the project risk management theory. Firstly, on risk identification: on the base of specialty of international project which is long time limit and
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